赤城山为当今日本藏金规模最大的金库，据估计黄金藏量高达400万两，折合日元约100万亿。
赤城山盛贮黄金，大约是19世纪万延元年的事。当时日本政权由幕府控制，世界银行金银兑率为1:15，而日本仅仅为1:3，国内存有的黄金便大量外流。由于“硬通货”的剧烈流失，不利于当局贮备财产以加强军备。幕府最高执政官“大老”井伊直弼便以贮备军费的名义，亲自控制赤城山整个黄金贮藏计划。赤城山被选为黄金贮库，原因有四：一，它是德川幕府为数较少的直辖领地之一；二，它属德川幕府的“根据地”，易于保守机密；三，地理的优势，它地处根川与片品川两河之间，四周是延绵起伏的高山，乃是一个易守难攻的所在地；四，它是德川幕府垮台之时全线崩溃的最后凭借之地。其实当时中下层武士业已立意打倒幕府统治而实行革新。1860年3月3日，正当井伊秘密藏金之际，改革派武士便将其刺死在江户（今东京）的樱田门外。他死后，属下小粟上野介和林大学头继续执行埋金计划。直到19世纪60年代末，倒幕派取得胜利，属于幕府的江户时代宣告结束。1868年7月，明治天皇出掌大权，改江户为东京，赤城山的藏金秘密遂成一个世纪之谜。
据埋金计划执行人之一玉总兵卫在其所著《上野国埋藏理由略述书》记载，这批鲜为人知的作为军费而埋藏的黄金总数到底有些眉目，当时从江户运出了360万两黄金；小粟上野介的仆人中岛藏人，在遗言中又说到还曾从御金藏中运出24万两黄金，加上其他的金制品，总共藏贮量达400万两之巨。
100多年来，有不少探宝者妄图一夜之间成为巨富，纷纷到赤城山考查。明治三十七年即1905年，岛追老夫妇有幸在此捡了几个装有黄金的木樽；昭和三十七年又有57枚日本古时纯金薄片在一次修路过程中被发现。其实最著名的探宝者要算水野一家祖宗三代。第一人水野智义是中岛藏人的义子，中岛藏人临终前曾告诉他，赤城山藏有德川幕府的黄金，藏宝点与古水井有关。于是，水野智义便萌发了寻找赤城山黄金的信念。他变卖家产筹款16万日元，开始调查藏宝内幕，得知1866年1月14日，有30名武士雇了七八十人在津久田原突然出现。运来极其沉重的油樽22个，重物30捆，在此处逗留近一年。他们秘密地分工行动，不少当事人是幕府的死囚，完工后即被杀以灭口。后来，水野智义在1890年5月从一口水井北面30米的地下挖出了德川家康的纯金像，推测金像是作为400万两黄金的守护神下葬的。不久，又在一座寺庙地基下挖出了水野智义认为是埋宝地指示图的3枚铜板，但它们所含之谜却无人读懂。昭和八年4月，水野智义发现一只巨型人造龟。这就是第一代水野为之奋斗一生的收获。
第二代水野爱三郎子继父业，在人造龟龟头下发现一空洞，洞内有五色岩层，不知是自然层还是人为造成。第三代水野智子进一步在全国了解有关赤城山黄金的传说，他与人合作利用所谓特异功能来寻宝，但收获甚微。水野家三代在赤城山的发掘坑道总长22千米，却仍没有寻到藏金点。向水野三代这种半盲目的脑力与体力提出挑战的是高技术的运用。有人用最新金属探知机在水野家挖的坑道内发现有金属反应，经分析此处地层内又极难存在天然金属，所以有可能是德川的藏金所在。但由于其地质松软，要挖掘需要有强力支撑物，只能暂时作罢。
由于迄今未挖掘出黄金，有人便断言藏金之事未必可靠。事实上藏金是有可能的。德川幕府时期的江户南北两灯奉行所这种小单位都存有1万两黄金，更不用说幕府了；幕府与萨、长联军对抗时有1.5万军队，若无雄厚财力哪能维持庞大的军费开支。这些资产哪里去了呢？总不能不翼而飞了吧？藏起来的可能性还是比较大的。另外，水野一家的发掘收获也是一种证明。