狐狸、刺猬和青蛙一起走路，突然看到一块黄油。
青蛙说：“一分三，大家各吃一份”。刺猬赞成，可狐狸不同意，他想独吞，就出了个歪点子说：“这里有个坑，比赛一下，看谁先跳进，又最先跳出来，谁就得到这块黄油。”
刺猬听了，就绕着坑边来回转，想跳进去。狐狸也朝坑边走来。只有青蛙慢慢在后面爬，跟着狐狸走。
狐狸到坑边的时候，青蛙把他的尾巴咬住了。青蛙想：狐狸从坑里跳出来，一定会向上翘尾巴。果然是这祥，青蛙借着狐狸的尾巴先到坑里，并且还比狐狸出来得快。
狐狸失算了。他又想出一个比赛办法：我们三个谁的年岁最大，这黄油就是谁的。刺猬说：“我活了100年。”狐狸说：“我活了1000年。”青蛙难过地哭了。“为什么哭？”刺猬、狐狸一齐问。青蛙说：“我大儿子假如在世上的话有你狐狸这样大；我第二个儿子假如活着的话，有刺猬你这样大。”
这样，青蛙最大。狐狸又失算了，可他一转身，又想出一个办法：“看谁喝酒醉得快。”
刺猬说：“我喝一杯就会醉。”狐狸说：“我一闻到酒味就会醉。”这时，青蛙摇晃着身子，好像喝醉了酒。刺猬、狐狸问：“你怎么了，为什么摇摇晃晃的？”“我一听别人说酒就会醉。”青蛙大声说。刺猬、狐狸都愣住了。狐狸又失算了。
最后，黄油落到了青蛙手里。