对于中间交易者来说，关于股票交易量及其意义的研究（交易特征及其信号）是至关重要的。要密切关注股票的交易量及其背后的意义。某股票仅上涨几百股与其连续上涨几千股是有天壤之别的。如果只是上涨了几百股（比照该股票日常的交易量），那么这种现象很有可能完全是人为的（即使是证券交易委员会掌控下的股市中），这表示真正购买力的缺乏；但如果是上涨了几千股（同样以其自身正常的周转率为比照），那么对于该股票的需求显然有所增加，而这种力量会使股票的价格进一步上涨。要密切关注上涨股票的特征。如果上涨股票（或者那些以10股份额交易的股票）所在的市场呆滞，而普通等级的股票毫无出色表现，那么这就不能算做一个优秀的市场。如果那些“廉价股”（不支付股息的股票）有所上涨，而优秀的保守型股票却有所下跌或停滞不前，这也很有可能是为“敌人”（指的就是你）设置的烟雾弹。如果某种股票只记录了一或两次卖出，而其上涨的幅度只是从3点升至5点——这并不能说明什么。如果买主尝试着延迟半小时再将这些股票卖出，那么其价格依然会回落2或3点。
要密切关注道琼斯平均指数每小时的数据，对其中的股票交易量与股票价格进行比照，这是十分重要的。你可以轻而易举地得到这些数据，因为大盘上每小时都会刷新股票总销售额及道琼斯平均指数，晚报上也会刊登这些信息。要注意当天销售的大部分股票是卖低还是卖高，这会产生尤为不同的意义。这种道琼斯平均指数的交易量及价格表每小时都会更新。你需要判断出哪一方的力量更强大，是买方还是卖方。通常情况下，适用于平均指数的一切也将适用于你的股票，除非你所持有的股票逆势而行。
要在交易量临近枯竭时提起注意，当其减少至每天40万或30万股（这也是相对于股市每日的正常交易量来说）时，你要密切关注股市的动向。通常情况下，如果这种现象发生在一次下跌结束时，股市有可能只是观望其自身还能卖出多少股票。一旦没有更多的卖出交易，一种“真空”就会因卖出压力的缺少而产生，而对于股票的需求就会借助这一“真空”使股市上扬。当然，这种“真空”有时也可能产生于买进的缺少——优柔寡断——股票也可能因此而进一步下跌。
如果你注意到，股价回升至高潮时（或是在牛市的顶峰时）的交易量很大（表现为大量的股票在买卖中），而股价却没有出现阶段性的上涨，这就表明“交易量”正在增加。那些熟悉内幕的人会立即将自己手中的股票脱手，将其几乎是免费分派给大众，而当大众意识到那些股市可能性时却已为时过晚了。因此，股市随后一定会转入衰退期。
举个例子，如果股市周一时有100万股上涨了2个点，而周二时同样数量的股票只上涨了1个点，周三时得失相抵或赔了一部分，那么这一价格回升的阶段就走到了尽头，随后股市便会进入衰退期。
当股价回升至高峰期时，如果股票的交易量减少，那也是个不妙的兆头。这表示买进即将枯竭，而卖出（获利）将有可能会使股市转入跌势。如果股票的交易量及其价格都有所上涨，这是一个非常好的信号，表明股价将会进一步上涨。如果股票的交易量随着其价格的下跌而有所减少的话，那么跌势就会逐渐消失，股市将迎来一次价格回升。然而，一定要有耐心。无论是优秀的市场还是糟糕的市场，都不会一夜之间就有所发展或改变。市场动向通常会酝酿几个月，甚至好几年。如果你缺乏足够的耐心，仓促地做出决定，那么你在进入股市后不久就会被迫退出，并遭受损失。首先，你需要确定市场运行的方向，如果无法确定就不要贸然涉足股市。
关于特定股票交易量的研究尤为有趣。你不仅需要知道某股票在某一天的交易量，还要了解这一交易量所占绩优股总量的比例。要想弄清楚这一点，关键是要考虑股票交易量与绩优股的比例，以及这一比例与当天所有股票交易量的比例。你要学会以百分比对事实进行判断（用不了多久，你就能将这些数据默记于心，特别是当你所关注的仅仅是20股的时候）。在后面的章节中，我们还会进一步探讨关于股票交易量的研究。
在每天股市收盘之后，你都要对市场动向进行认真的研究，要弄清楚股市是涨是跌、股票销售量以及交易的特征。市场上关于“特征”的主题是十分重要的。如果你所交易的股票缺少“特征”，那么即使是在强势股市中，你也要学会适时地将这些股票全部卖出。问问你自己，你正在做的交易是否牵扯到某些投资或投机问题（这一问题本身就需要深入研究）。当天或本周的前20名绩优股是否大都属于“猫狗类股票”（指销售、盈利和分红记录很短的投机性股票）那一级别的？如果真是这样而且牛市还未开始的话，那么这就是一个不妙的信号。如果股市有所上涨，你要弄清楚这是不是由于“空头补进”的缘故，还是因为出现了来自于大众或投资者的自然需求（空头补进可以从股市的“易变”中观察到）。如果股市上出现的价格回升产生于空头补进，那么股市的“技术条件”仍然会变得更差。“卖空”是一种潜在的购买力。卖空的证券迟早是要补回（买进）的，而如果这些证券已经补回，那么股市上大量潜在的买进就会消除。此外，很多潜在的卖主（卖空者）都再一次地观望着，为他们手中的股票找个好归宿。
正确理解“市场动向”是获利的关键
只有随着实践的积累，并明智地运用那些基本原理，你才能提高自己的交易能力。
“投资”或“投机”股票有其自身一定的特征。买进投资股票的人通常是我们所说的“好人”或有钱人（这里的“好”并没有个人性格方面的意思。耶稣基督有句关于骆驼与针眼的名言，他曾说过富人不能上天堂，这或许适用于大多数的“好人”）。这样的人不至于会被一次股价反转吓到，他们不会用保证金买进，而是会将他们所持有的股票安全地保管起来。他们可能会持股好几年，因为他们买进的目的是为了获得股息或长期的价格升值，所以他们并不太关注那些微小的涨跌变动。投资信托公司、大学基金及基金会、不动产及信托公司也会将大量的资金投到“投资型”股票上。如果你注意到“状态良好的”买进正在进行之中（投资股票处于积聚之中），那么你可以更放心地去交易投资股票。当那些“好人”都在买进时，他们通常都有买进的“好理由”。
有了这一想法之后，你或许就能对投资股票给予关注，并观察这些股票的表现。如果杜邦股、电话股等有所下跌，你就会知道有些“好人”正在处理他们所持有的股票。相反，如果这些股票正在逐渐上涨，那么你就会知道那些“好人”正在买进。无论他们是买进还是卖出，那通常都是他们深思熟虑后所做的决定。
投资股票与投机股票（包括“猫狗类股票”）的相对买进量及其价格上的相对增长，也可以部分地充当判断市场是否健全的指南。相对来说，如果股市上投机型股票的买进占有相当大的比例，那么该股市并没有处于健全的状态之下。专门交易“猫狗类股票”的市场是最危险的，因为投机买主一旦看到疲软的信号（或者获利目的增强），就会立即转变成卖主，这样便会使整个股市转入下跌之势。大量投资股票的买进会使直接卖主的数量减少，因为买进是在或涨或跌的比例之上进行的，目的是通过股息及实际价格增值而获取长期收益。
要密切关注当天报纸上刊登的前10、15或20名“绩优股”，其中“点数”是否超过了“折价”，如果是的话，那么该股市的业绩就很不错了。然而，如果连续出现过多的“点数”，那么你就要小心了，因为这表明该股市“好得过头”，随后将会出现一次跌势。当你开始注意到“点数”多于“折价”时，一定要有所警惕，因为这表明股市正在变得越来越疲软。你还要密切关注（报纸上）关于市场动向的“分解”。在所交易的全部股票中，有多少是“上涨”的，多少是“下跌”的，还有多少是“停滞不前”的？同样，大部分股票连续上涨证明，股市上发生的“买进过多”。大部分股票在数周或数月期间连续下跌意味着一个买进点的出现，因为此时市场上的股票已经“卖出过多”（不，这两句话并没印错）。通过所交易股票中增益股、亏损股或中性股的数量，未来市场的动向便可以得到预测。如果“停滞不前”股在跌势股市中的数量稳定的话，那么这就是一个买进的好时机。如果同样现象发生在价格回升延长的顶峰时，那么你就最好立即卖出。密切关注每周前20名领先股，研究其交易的“特征”。在这20种领先股之中有多少是“廉价货”？如果超过80%的成交股票都是这种廉价货，那么这就表明该股市“不可信”。
一定要有耐心。若想充分地了解市场动向，你就需要进行足够的实践及研究。至今你所读到的只是一些基础知识，而能否获利则取决于你是否能够全面地吸收这些知识。如果你能在一年之内“将我所传授的内容付诸于实践”，那么你就是一位天才。如果你用了两年的时间，那么你也是具有超常能力的。但是，如果你需要比这更长的时间，那么还是趁早放弃吧。要想在市场上赚到钱，你的交易能力就必须要超出“一般水平”。因为，通常只有5%或10%的交易者才能够成功到达市场之“圣地”。
关于图表价值及怎样解析图表的内容已经写了不少，其中所发表的每一类都是为了说明其所形成“格局”的意义。图表的重要价值主要在于“眼比手快”，中国人对此有句非常恰当的名言，叫做“一画胜千言”。
为人们所广泛使用的图表类型包括垂直图（条状型），这种图表会标明数天、数周或数月的“涨”、“跌”情况及“收盘结果”。在垂直图上，通常在其最底端会有一些突出的垂直刻度，上面标明了当天、当周或当月的销售量。在《纽约时报》和《华尔街日报》上，你可以找到现成的关于平均指数及消费品指数的垂直图。这两种报纸及其他一些出版物，总是会定期地刊登当天、当周或当月的垂直图，还有一些关于销售量的数据。《拜伦周报》还会刊登关于图表的全面资料。
股票通常会处于三种状态之一：1．积聚期；2．涨价期；3．分派期。当股票处在一种积聚状态时，你会发现由于某些政治（税收）及经济条件，报纸上关于市场的内容会采取很低沉的论调。坏消息会促使大众将股票卖出，而这些股票转而会被积聚者、投资信托公司及“熟知内幕”的人买下。你也可以把这个故事转回来说，当报纸充满低沉论调时，由于害怕局面会变得更糟糕，大众会将手中的股票倾销，而眼光长远的聪明人就会买下这些股票。当大众手中的浮动需求变得微乎其微时，股票价格就会受到推动而出现某种程度的上涨，因为需求的架子上产生了一定的“真空”。在涨价期间，“他们”甚至会以更高的价格买进，期望他们所积聚的股票会进一步升值。换句话说，他们会在增高的比例之上买进并卖出。随着时间的推进，报纸上会刊登越来越多的好消息。大众的心理条件逐渐成熟，他们会再次对市场产生兴趣。总而言之，当需求大于供应时，股票价格就会上涨（市场可并不关心谁会去买进）。
大众会逐渐发现，天毕竟还没有塌下来。因此，他们的需求会推动股价的上涨，其程度有时甚至超出了内部人士的想象。当这些条件产生时，华尔街就会说，“大众已使股市脱离了我们的掌控”。随着股票价格的进一步上涨，华尔街就会向大众散发他们以低价积聚的股票，他们现在的交易仅限于卖出股票。如果是你，你也会这样去做的。你会以较低的价格买进股票，而一旦你能够将其转售而获利，那么你就会抓住机会进行清算。随后，股票就会进入分派的阶段。关于市场最重要的一点就是要知道，股票究竟是处于一种分派的状态、还是一种积聚的状态。用简单的话来说，股价是会进一步上涨、还是会下跌？
关于这个问题，你同样能够从“市场动向”中找到答案。
“华尔街”通常以低价买进股票，如果需要的话，它会持股达数年之久，直到价格有所上涨（从技术角度来看，那时的市场就会处于强势状态之下，因为股票已落入长期持有之手，而市场态势会与“一般人”当时所想的恰恰相反）。然后，这些股票会以更高的价格从长期持有之手转入大众之手（从技术角度来看，尽管几乎所有人都会认为这是一个“买进”的好时机，而实际上此时的市场正处于疲软状态）。结果，当华尔街买进时，大众正在卖出——而当华尔街卖出时，大众又在买进（除了华尔街之外，大众找不到其他地方可以买卖股票）。显然，当华尔街买进时，市场正处于强势状态，因为股票此时正在“握有现金的长期持有之手”上。然而，当大众买进时，市场便会处于疲软状态，因为此时的股票握在“仅有保证金的短期持有”上，等待着随后被卖出的命运。
大众总是要承受着多次巨大的损失，而90%的交易者在股市上都是赔钱的，目前你是很难理解这其中的原因。大众之所以会赔钱是因为，他们通常在该卖出股票的时候选择买进，而在该买进股票的时候又去卖出，或者虽然选择了正确的时机买进股票，但却忽略了获利交易的第二个关键点，即正确的卖出时间。
如果你能够掌握交易的艺术，那么你就会选择在华尔街买进的时候买进，并在华尔街卖出的时候卖出——那么，你就会变成一位“内部人士”——像“他们”那样交易，并且成为“他们”这种无形力量的一部分。如果你在采取行动之前能够学会“认真思考”，而不是“一时冲动”，那么你就一定会获得成功。
在市场上失利的主要原因就在于，选择了不明智的“时机”买进或卖出。这一道理所针对的不仅是主要的市场趋势（有时完成一个周期就要花上数年时间），还有微小的变化及动向。市场从来不会静止不动，它总是会或涨或跌。如果你在上涨期间买进，那么你手中的股票自然会下跌，因为它已经完成了上涨的运动。“春天来了，冬天还会远吗？”如果你以这种方式去实践，那么你要么就会赔钱，要么就得等上一段时间，直到市场回到你买进时的水平。这一过程会花费数年，而你的股票在此期间会受到“冻结”，你也在无意中变成了一位“永久投资者”——你在无意中陷入的一种状态。
更简单的方法（也是最难的一种）就是，在股价下跌时买进，当整个世界都处于衰退期、而你也心情沮丧之时买进。这样，你就有更多的机会获利，因为涨势一定会出现。