在牛市第三阶段，形势对广大投资者而言已经完全明朗化，股指像脱缰的野马一样飞驰向前，行隋在一天天看涨。投资者个个好像吃了定心丸，都爆发雄心壮志，各有各的宏图大计，大家都看好上市公司的前景，连那些不被重视，很少有人问津的垃圾股也被认为有反弹的机会。在投资者眼中，此时只要买进股票，就能够赚钱。就算以往没有炒股的，也会经不住其他人天天赚钱的诱惑，而到股市中小试身手，碰碰运气。
此时，资金源源不断地流进，社会上更是炒股成风。在此时，价格再高的股票都有人敢接，股价在投资者的哄抬下，渐渐超出了它们应有的价值。而很多投资者也不再考虑企业的内在价值，他们只知道股市还会继续上涨。最后，股价和指数都已经不足以反映经济情况，股价严重偏高，等到无法再支持时，就会完全坍塌。
在牛市第三阶段的末期，一些较为理性的投资者已经觉察到，股价已经严重超过了其真正价值，他们便趁股价到达极高水平时，及时沽货赚钱：结果，市场开始出现大量沽盘，股价就迅速下跌，形成恐慌性抛售，熊市又再度出现。
牛市是一个很容易赚钱的市场，财富在牛市的转移非常顺利，也非常明显。尽管在牛市中，并不是每天市场都在涨，市场一样会涨涨跌跌，但从牛市的走势可见，股价尽管偶然有起有落，但短暂的调整往往是为下一轮的强攻而作准备。调整之后东山再起，上涨势头更加旺盛。
在牛市中，投资者的买卖策略，主要就是顺应牛市做长仓的潮流。一方面，可利用任何一个跌势，做一些短线买卖；另一方面，只要把握住股指长期上涨的走势，就不妨建一些中长线的股指期货长仓，不必计较每日的亏盈，利用较长时间，累积涨幅。在牛市最为主要的是，应以做多头投机为主，通过在低价时买进、在高价时卖出来获得因价格变动带来的利润。
当然，在牛市阶段也能沽空，牛市中也始终有反反复复的涨跌势头，有时在风险降临前，只要对自己有信心，先沽股指期货，也可以赚快钱。但总体上看，在牛市做长仓的风险要小得多，而对于不具有专业眼光的投资者而言，最好还是不要铤而走险，以免得不偿失，错过盈利的大好良机。
§§§第84节 熊市如何买卖股指期货
在牛市的第三个阶段，就是熊市开始之际，市场处于熊市时，股票指数下跌，因此，熊市投资股指期货的基本策略就是沽空。但是，我们必须明确分辨出，股市的下跌是后一轮强势上攻的短暂调整，还是市场确实已经进入熊市；此外，即使在熊市阶段，也可能存在建长仓的机会。与牛市一样，熊市一般也可划分为三个阶段。
1．熊市第一阶段。当股市处于牛市最高峰时，人人都乐于炒股票，炒股指期货，股价远远超出了它们应有的价值，但股价似乎仍然有涨无跌。这时，牛市便已到了尽头，转眼熊市就将开始。
由牛市进入熊市的跌市，往往是突如其来的。一些压力大的沽盘一出现，其他人马上跟风。绝大多数投资者事前都没有嗅到跌市的气息，说跌就跌，令大家非常愕然，而跌幅也绝不是像平常窄幅整理那样温和，在几日之间，可以跌去好几成。
市场下跌后，同时必然会有很多利空的消息出笼，众说纷纭，也不知是真是假。但大家都宁可信其有，不敢信其无。小投资者甚至也不知道有什么消息，只知道跌势很厉害，怕损失惨重，就开始出货。有股票的便卖出股票，买进股指期货的便选择及时平仓，而调过头做空仓。
此时，理智的投资者开始调整心态，接受牛、熊二市反复循环的事实，开始做如何在熊市投资的准备。然而，也有很多人对市场认识不深，不愿意接受大势已去的事实，认为市场只不过是一些不利消息的反应而已，相信只要有些利好消息出笼，甚至当市场消化了不利的消息后，股市就会反弹向上。
2．熊市第二阶段。在熊市的第二阶段，由于很多人仍然迷恋在对牛市的无尽向往中，认为大市跌了之后，很快会回涨。所以，他们考虑逢低吸纳，股价暴跌之后，趁机捡便宜货，低价买入股指期货以搏反弹。
由于逢低吸纳的买盘增多，在短期内，可能会出现需求大于供给的情况，股价也许会回涨，指数也有所上扬。这个现象，令依然眷恋着牛市的投资者有一份奢望，于是股市有再度兴旺的迹象。
但是，这其实是一个危险的陷阱。股票市场也就好比定时炸弹，随时可能会爆炸，而且会让广大对股市继续看好的投资者措手不及。当股市第二次大跌的时候，熊市便进入第三阶段。
3．熊市第三阶段。在熊市第二阶段趁低入市的人，希望股价会再涨。但是，由于利好消息的影响短暂，而且往往被证实为虚假，而坏消息却有可能一个接一个。此时，无论是机构投资者，还是散户投资者，大多数都被套牢。这时很多公司都出现亏损，失业人口上升，股市投资更加惨淡。这一切反映在股市上就是股市持续走低，大家收入减少。于是，大家终于接受了现实，都宁可手上多持一些现金，对股市也绝不看好。
因此，在熊市第三阶段，股市再度大幅下跌，使得原本在熊市第二阶段入市的投资者再度受挫，尤其是在熊市第二阶段补仓准备减少损失的投资者，现在损伤更重。
在熊市第三阶段的后期，股价已经严重缩水，绝大多数投资者都对市场不再抱有期望。然而，正在此时，市场开始悄悄发生变化，新一轮牛市可能即将来临。
在熊市买卖股指期货，最主要的是先能把握住大势，认清楚熊市的几个阶段，然后依据熊市不同阶段的特点，身处逆境而不败。
熊市的特色是市场持续下跌，原则上这段时期最适宜沽空股指期货。一般来说，在熊市时，在短期内股市的涨幅始终没有股市的跌幅那么大。而股市的暴跌一般是由于投资者的恐慌性抛售而产生，如果没有实质性利好，投资者很难再有勇气入市。所以，熊市时的暴跌跌幅非常惊人。这时只要沽空股指期货，便可以获得较大的利润，这也正是股指期货市场的魅力所在。
但在熊市时，市场并不是每天都在跌，大势是跌，小波浪依然存在。有良好技术分析能力的投资者，也可以每次趁反弹时机在短期内做多。但在熊市中捕捉短期的股指上涨，风险很大，再加上在熊市大盘反弹的力度往往很有限，盈利也是有限的。所以，面对熊市这个走势明确的时期，投资者最好放弃对短期利益的追逐，而去沽空一些中长线的股指期货，即使指数有时会负隅顽抗，但下跌是大势所趋，累积几个月的跌幅，盈利也会比较高。
需要注意的是，无论是在牛市，还是在熊市，进行股指期货单边买卖，一定要以能够准确地预测股指期货价格的变动方向为前提。如果投机者对股指期货价格的变动方向的预测是正确的，那么，他就可因期货的杠杆原理而取得数倍于其原始投资的利润；而如果投机者对股指期货变动方向的预测是错误的，那么，他同样可能因期货的杠杆原理而招致达到原始投资数倍的亏损。
§§§第85节 什么是股指期货的投机交易
投机是指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。根据交易者买卖的方向，投机可分为做多投机和做空投机；根据股市的大趋势，投机可分为牛市投机和熊市投机。根据交易者持有股指期货合约时间的长短，投机可分为三类：
第一类是中长线投机者，此类交易者在买入或卖出股指期货合约后，通常将合约持有两天、1周甚至几周，待价格对其有利时才将合约对冲平仓。如果投资者顺应大势做多的话，投机获利颇丰。但中长线投机对投资者的大势判断和心理素质要求很高，既要认准大方向，咬定青山不放松；又要经得起大风大浪，即使股指上蹿下跳，也要沉着镇定，坐观云起云落。
第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易时段的股指期货买卖，其持仓不过夜。
2007年4月9日中金所沪深300指数仿真合约IF0705在开盘之后出现小幅盘升迹象，如果投资者在盘升阶段大胆买进，就可以在随后的快速拉升阶段享受快速获利的乐趣。
短线交易对投资者的技术分析水平要求较高，而且投资者对这个市场越熟悉、越有感觉，操作的成功率会更高。
第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以来回做很多次的买进卖出交易。
在过去，只有做市商和场内自营商才有机会和可能“抢帽子”，随着电子化交易和网上交易的广泛使用，现在一般的投资者也可以进场“抢帽子”了。这种交易策略关心的不是市场大趋势，甚至不是短暂的趋势，而只关心价格的瞬间波动。因此，投资者运用这种交易策略，除了要拥有交易成本低廉的优势，还必须拥有良好的盘面感觉。