这个时期，后起之秀康柏在国际市场上脱颖而出，很快又将中国市场揽入麾下。1994年，康柏在国际市场击败IBM，成为全球第一；随后，康柏又在中国市场击败AST，成为中国市场的NO.1。
联想的坚持也有了成效，1994年的时候，联想花了9000元委托北京商业信息咨询中心提供PC市场的报告。报告显示，中国PC市场前10名里，只有联想一家国内企业，仅仅排在第5位。排在第一的是康柏，市场占有率27.3%，排在第二的是AST，市场占有率13.6%，其后是IBM的11.5%和惠普的7.3%。
之后，中国PC市场上演的就是联想对抗国际巨头的故事，到了1996年，联想终于实现涅盘，成为中国PC市场的第一名。此后数十年间，联想一直高居榜首，并且成功拉大了与国际巨头之间的差距。
以目前的发展局势来看，在可预见的几年时间内，联想在中国的地位无可撼动。
结局？开局？
联想并购IBM PC业务，被业界视为联想在全球PC市场的重新布局。然而，这次布局能否成功，就在于业务整合顺利与否。并购之后的最初两年，联想整体运营平稳，2007年宣布提前停止使用IBM品牌，2008年进入《财富》世界500强，让业界以为整合已经顺利完成。但让人意外的是，刚刚达到一个巅峰的联想，在紧接着的2008—2009财年出现了2.26亿美元的巨亏。随即，柳传志选择复出，一年多后，联想再次进入《财富》世界500强，并且重返全球PC三强。急遽的业绩波动，让联想人如坐过山车，让业界对联想充满质疑。再次强势崛起，是联想并购IBM PC业务的完美结局吗？柳传志复出又退出，联想再次进入《财富》世界500强，这是新联想的全新开局吗？
十面埋伏
就像2008—2009财年的巨额亏损，我们不能断言联想并购业务以失败告终；同样，当柳传志复出一年，就将联想重新带入《财富》世界500强的行列，我们也不能因此乐观预言新联想已经轻装起程。考察联想全新战略布局，通过和全球竞争对手的对比我们能够发现，联想面临的挑战不仅没有减弱，反而在与日俱增。
国际化萎缩
竞争成本提升和利润空间变窄，是企业国际化的根本动因。对于像PC这样的微利产业，一家中小企业或许能够在本土市场勉强生存，但对大企业来说，这几乎是无法完成的任务。即便像方正电脑那样的二流本土厂商，在坚持多年后，也只能选择与宏碁结盟。不过让方正始料不及的是，当时在国际市场风头正劲的宏碁，现在似乎也陷入了泥潭。
正是基于这样的原因，联想在国际化过程中抄了捷径，以最快的速度完成了国际化布局，将自己置身于全球PC市场的前沿。2005年5月，联想宣布正式完成对IBM PC业务的并购，并购后的联想年销售额达到130亿美元，成为全球第三大PC厂商。当年，联想销售收入达到1082亿元人民币，海外销售收入占比为63%；到2008年的时候，联想海外销售收入占比达到66%的高点，之后开始逐渐萎缩；2009年，联想海外销售收入占比降到57%；2010年，联想海外销售收入占比低至52%。在这个下降过程中，还应该考虑到联想对新兴市场的重视以及新兴市场销售额的巨幅增长，与之相应的，则是成熟市场销售收入占比的大幅下降。
从2008年的66%的海外收入占比到2010年的52%的占比，两年时间内，联想海外收入占总销售收入的比重下降了14个百分点。目前来看，这样的趋势依然没有扭转的迹象。这也就是说，在2011年，联想海外收入的比重很可能第一次下降到50%以内，这是一件让人非常遗憾的事情。
联想国际化市场的萎缩，其实质就是在发达国家市场的萎缩，其中在美国的表现具有代表性。2010年年初，《商业周刊》曾专门以《联想在美国市场仍面临挑战》为题，解释联想在美国市场增长乏力。2006年的时候，联想还曾占据了美国PC市场7%的份额，仅次于戴尔、惠普位居第三，但《商业周刊》的文章显示，2009联想已经跌出了美国PC市场的前五名，而就在2009年第三季度，联想美国市场的份额已经萎缩到4%，下跌了将近一半。
以当前的发展走势来看，联想国际化的萎缩程度令人触目惊心。众所周知，联想并购IBM PC业务的初衷就是为了尽快实现国际化，但从并购的效果来看，国际化的成效并不明显。当然，联想在新兴市场的强势增长，应该和联想收购IBM PC业务后的品牌上升有关。考虑到联想收购IBM PC业务时的状况，从目前联想的表现来看，虽然难言成功，但也谈不上失败。对联想来说，在稳守本土市场的同时，如何振兴国际市场，将是其面对的终极考验。
比较优势，面临考验
毋庸置疑，联想在中国PC市场的强势地位，在短期内是难以撼动的。近几年来，联想在本土PC市场一直保持了近30%的市场份额，比一直在第二至四位起伏的惠普、戴尔和宏碁的总额还要高。
但我们不能否认，国际巨头有着联想难以企及的底蕴，联想稍一不慎，这些国际巨头都会择机攻击。联想并购IBM PC业务后的一段时间，由于将主要精力集中在国际市场上，市场份额就曾遭到其他巨头的蚕食。
在并购IBM PC业务的时候，联想方面一再强调自身的优势，或许也是唯一的优势，那就是低成本。当年，IBM PC的毛利率远远高于联想PC的毛利率，这也是联想设想以自己的低成本实现IBM PC扭亏的依据。但应该注意的是，联想的低成本是建立在本土优势上的，脱离了本土市场，这种低成本是无法实现的。
众所周知，联想当年之所以能赶超国际巨头，源于其渠道制胜策略。之后，联想不断加大渠道拓展，由此建立了绝对优势。当前，凭借家用渠道的特许专卖和商用渠道的集成分销体系，联想牢牢地掌控了消费市场和商用市场。惠普、戴尔等凭借其更优越的整合能力，能够在大客户市场保有一定的优势，也能够在中小企业市场形成威胁，但很难在家用市场形成突破。在评价苹果和联想在中国市场的Phone之争时，杨元庆曾说：苹果在中国的专卖店是个位数，而联想在中国的专卖店有成千上万家。
这种说法，应该同样适用于戴尔、惠普和联想在PC市场的竞争。当前，联想渠道已经开拓到四、五级市场、包括乡镇市场，这样的渠道建设力度是戴尔、惠普这样的外来企业所无法做到的。
但如果换个角度来看的话，这里同样隐藏着联想的危机。联想在中国市场的稳定和增长，是以市场的深挖为前提的。这种市场开拓的方式，注定会需要花费更多的成本。数据显示，联想在本土市场的收入，很大一部分就来源于乡镇和农村市场。这也就意味着，联想后续增长空间不会太大，相比而言，惠普和戴尔的市场主要在一、二线城市，进一步开拓的市场空间无疑更大。
从长远来看，联想的渠道优势和本土化优势会逐渐减弱，而惠普和戴尔更为国际化的布局，会让他们拥有更为持久的战斗力。当比较优势逐渐消失，联想如何应对国际巨头的挑战，应该尽快提上公司的日程了。
战略布局面临挑战
联想将定战略作为其管理三要素之一，应该说是很有道理的。联想的确是一家重视战略的公司，虽然自2000年后，联想在多元化道路上遭遇失败，在国际化之旅上也备受质疑，但仔细扫描联想这段时间的战略布局，应该说总体上是符合产业走势的。
以联想的手机业务为例，当初国产手机低迷的时候，联想虽然出售了手机业务，但包括杨元庆在内的中国方面高管是反对出售的，但来自国际的高管认为手机业务营利性较差，坚持要放弃手机业务。按照当初杨元庆自己制定的妥协原则，最后被迫接受了国际高管的建议。事实表明，国际高管此举是着眼于联想的短期业绩，而不是联想的长远发展。当时就有媒体披露，联想出售手机业务的时候，已经随时准备回购。
杨元庆等人之所以看好手机业务，是基于对产业形势的判断。在此之前，3C融合的趋势已经极为明显，PC、互联网和移动的结合业已露出端倪。联想在互联网战略上的失败，并不能误导他们对产业移动互联趋势的判断。而要想涉足移动互联，手机业务当然是必备的基础，也是进入前的前期准备。
事实表明，联想对移动互联的战略判断是准确的。当前，国际上正盛行两种潮流，一种是PC厂商业务向移动互联领域的延伸，另一种是移动厂商利用iPad这样的产品向PC市场渗透。在最新的市场数据中，联想重返全球PC市场三强，与此同时，苹果正式凭借iPad和iPhone的强势表现，拉动了MAC电脑的销量增长。更让人忌惮的是，苹果的iPad和MAC在消费市场和企业市场不仅表现抢眼，而且利润高得惊人，据说每一台Mac电脑的利润都是惠普电脑平均利润的7倍左右。
很显然，在移动互联的潮流中，苹果正凭借其高端品牌，重新在PC市场发起了冲击。
由此可见，联想缺乏的不是战略眼光，而是在战略执行和实施中出现了问题。回购手机业务，推出乐Phone和乐Pad，正是联想在新的战略领域的发力。
但是，面对苹果这样强劲的竞争对手，再加上传统PC市场还要抵御惠普和戴尔的进攻，联想在移动互联上的前景依然不容乐观。联想在2010年推出乐Phone后，曾在几个月时间内没有动作，让业界以为联想已经放弃了运作。虽然事实不是如此，但作为一个款被寄予厚望的产品，联想居然没有一个完整的推广计划，的确令人生疑。现在，乐Pad业已面世，目前看来似乎同样难言成功。
对联想来说，在移动互联领域的努力，似乎是破釜沉舟的一役，如果不能成功，意味着联想新的战略布局将再次失败。这应该是以杨元庆为首的联想团队无法承受之重。从2001年接过联想大旗以来，杨元庆团队始终没有拿出令人信服的业绩，这一次，如果再不成功，实在没有任何借口可言了。
复出
柳传志复出既出乎意料又在意料之中，说出乎意料，是因为前任领袖隐退后很少复出；说是意料之中，是因为国际企业在出现重大问题比如说巨额亏损时，前任领袖如果是正常退休的，就有可能重新出山。这样的案例都很经典，像苹果公司的乔布斯和宏碁的施振荣，都因为相似的理由选择了复出。作为同样的IT企业，甚至可以说都是PC企业，从这个层面来看，柳传志复出的原因似乎很简单。
事实果真如此吗？
复出的背景
柳传志复出前，联想出现了历史上最大的年度亏损，亏损额高达2亿多美元。当然，柳传志出山的时候，局面似乎还没那么可怕。2009年2月初，联想集团发布2008—2009财年第三季度业绩，截至2008年12月底，联想集团净亏损9700万美元。局外人直到这时候才知道联想的境遇，但联想内部早就做好了准备。就在业绩公布的当天，柳传志宣布复出。
在业界看来，这就是柳传志复出的背景。如果联想不出现巨额亏损的话，柳传志是不会复出的。
其实柳传志复出的原因绝不是如此简单。虽然柳传志在各种场合都对杨元庆持肯定态度，但内心肯定有或多或少的怨言。这也难怪，自从杨元庆正式执掌联想集团后，似乎从来没有完成过自己制定的战略目标。2000年的时候，杨元庆亲自确定了高科技的联想、服务的联想、国际化的联想的战略愿景，打算在2001—2003年向IBM学习，完成向信息服务的转型。结果大家都知道了，联想遭遇了惨烈的多元化败局。2004年在收拾多元化残局的同时，杨元庆经不住IBM的再次诱惑，终于向董事会提出并购IBM PC业务的请求。