汉皇重色思倾国[28]，御宇多年求不得。
杨家有女初长成[29]，养在深闺人未识。
天生丽质难自弃，一朝选在君王侧。
回眸一笑百媚生，六宫粉黛无颜色[30]。
春寒赐浴华清池[31]，温泉水滑洗凝脂。
侍儿扶起娇无力，始是新承恩泽时。
云鬓花颜金步摇[32]，芙蓉帐暖度春宵。
春宵苦短日高起，从此君王不早朝。
承欢侍宴无闲暇，春从春游夜专夜。
后宫佳丽三千人，三千宠爱在一身。
金屋妆成娇侍夜，玉楼宴罢醉和春。
姊妹弟兄皆列土[33]，可怜光彩生门户。
遂令天下父母心，不重生男重生女。
骊宫高处入青云[34]，仙乐风漂处处闻。
缓歌慢舞凝丝竹，尽日君王看不足。
渔阳鼙鼓动地来[35]，惊破霓裳羽衣曲[36]。
九重城阙烟尘生，千乘万骑西南行。
翠华摇摇行复止[37]，西出都门百馀里。
六军不发无奈何[38]，宛转蛾眉马前死。
花钿委地无人收[39]，翠翘金雀玉搔头[40]。
君王掩面救不得，回看血泪相和流。
黄埃散漫风萧索，云栈萦纡登剑阁[41]。
峨嵋山下少人行[42]，旌旗无光日色薄。
蜀江水碧蜀山青，圣主朝朝暮暮情。
行宫见月伤心色，夜雨闻铃肠断声。
天旋日转回龙驭[43]，到此踌躇不能去。
马嵬坡下泥土中[44]，不见玉颜空死处。
君臣相顾尽沾衣，东望都门信马归。
归来池苑皆依旧，太液芙蓉未央柳[45]。
芙蓉如面柳如眉，对此如何不泪垂。
春风桃李花开夜，秋雨梧桐叶落时。
西宫南苑多秋草，宫叶满阶红不扫。
梨园弟子白发新[46]，椒房阿监青娥老[47]。
夕殿萤飞思悄然，孤灯挑尽未成眠。
迟迟钟鼓初长夜，耿耿星河欲曙天。
鸳鸯瓦冷霜华重，翡翠衾寒谁与共。
悠悠生死别经年，魂魄不曾来入梦。
临邛道士鸿都客[48]，能以精诚致魂魄。
为感君王展转思，遂教方士殷勤觅。
排空驭气奔如电，升天入地求之遍。
上穷碧落下黄泉，两处茫茫皆不见。
忽闻海上有仙山，山在虚无缥缈间。
楼阁玲珑五云起，其中绰约多仙子[49]。
中有一人字太真，雪肤花貌参差是[50]。
金阙西厢叩玉扃[51]，转教小玉报双成[52]。
闻道汉家天子使，九华帐里梦魂惊[53]。
揽衣推枕起裴回，珠箔银屏逦迤开[54]。
云鬓半偏新睡觉，花冠不整下堂来。
风吹仙袂漂摇举[55]，犹似霓裳羽衣舞。
玉容寂寞泪阑干[56]，梨花一枝春带雨。
含情凝睇谢君王，一别音容两渺茫。
昭阳殿里恩爱绝[57]，蓬莱宫中日月长[58]。
回头下望人寰处，不见长安见尘雾。
唯将旧物表深情，钿合金钗寄将去[59]。
钗留一股合一扇，钗擘黄金合分钿[60]。
但教心似金钿坚，天上人间会相见。
临别殷勤重寄词，词中有誓两心知。
七月七日长生殿[61]，夜半无人私语时。
在天愿作比翼鸟[62]，在地愿为连理枝[63]。
天长地久有时尽，此恨绵绵无绝期。
【解读】
元和元年（806），白居易任盩厔尉，和朋友陈鸿、王质夫共同游历仙游寺，谈到了唐玄宗和杨贵妃的故事，在王质夫的建议下，白居易写作了《长恨歌》，陈鸿写作了《长恨歌传》。
本诗的题旨根据陈鸿的说法在于“意者不但感其事，亦欲惩尤物，窒乱阶，垂于将来者也”（《长恨歌传》）。但从古至今读者的看法并不相同。建国以来，学者对《长恨歌》的主题展开了热烈的讨论。学者的观点主要有三种：一是讽谕说，认为长诗通过对唐玄宗和杨贵妃爱情悲剧的描写，对他们的荒淫生活作了讽刺和揭露，对当时和后世的最高统治者提出了告诫；李杨之间不可能产生真正的爱情，唐玄宗不过是好色之徒，并非重情之人。“汉皇重色思倾国”是笼罩全篇的纲，诗人的本意在于“惩尤物，窒乱阶，垂于将来”。二是爱情说，认为长诗歌颂了李杨之间真挚专一的爱情。他们主张不能用历史上的人物附会作品中的人物，长诗中的李杨是贯彻始终的正面人物形象。讽刺和谴责的含义不明显，更多的是惋惜和同情。三是双重主题（或曰正副主题）说，其主要观点是：诗人对玄宗既有讽刺也有同情，更为偏重的是对李杨悲剧的同情。长诗的前半部分的主要内容是炽热的恋爱伴以严重的社会效果，诗的后半部分赋予李杨爱情以新的意义。《长恨歌》的双重主题是历史上李杨爱情的双重性的真正写照。此外，还有人认为长诗写的是一件“皇家逸闻”：马嵬事变中杨贵妃未死，易服潜逃，流落民间，当了女道士（有人推断杨贵妃后来在东方海滨城市作了妓女）。还有人认为白居易借《长恨歌》写他与徐州女子湘灵的爱情悲剧。也有人认为长诗是借李杨故事渲染了那个时代的人们对人生的感慨，本诗是苦闷文学的力作。还有主题模糊说、三重主题说等等，不一而足。
作为艺术的诗歌并不是现实生活镜子式的反映，所以不能把诗歌中的人物等同于现实中的人物，诗歌中的故事是诗人经过艺术加工了的。在这篇长诗中，诗人叙述的重心是唐玄宗与杨贵妃之间的爱情悲剧，“长恨”是全诗的主旨。前半写长恨的酿成，后半描写贵妃死后，玄宗的长恨。最后以“天长地久有时尽，此恨绵绵无绝期”为一诗结穴，点明了题旨。
全诗既富于浓郁的世俗生活气息，又具有浪漫幻想的色彩。故事回环曲折而又一气舒卷，情感缠绵悱恻，文字哀艳动人，构思精巧，描写细腻，抒情气氛浓郁，语言自然流丽，富于音乐美，具有超越时空的艺术感染力。