李师师小唱数首，外貌出众，宋徽宗早有所耳闻。只是碍于嫖妓之事，家法不容，先王无例，未敢轻举妄动。一日，他厌腻了宫中娱乐、官宅私墅，又想起了这号称“白牡丹”、“飞将军”的李师师。童贯等人猜出了宋徽宗的心思，便怂恿他化装换名，作一尝试。于是，在一个秋天的傍晚，宋徽宗脱下衮龙黄袍，穿上唐巾道服，红带乌靴，扮成一个书生模样。童贯等人装成仆人，乘一顶轻便小轿，悄悄来到金钱巷。这金钱巷乃是青楼集中之地，起眼可见桃腮杏脸粉颈稣胸的妓女，侧耳便听吆五喝六、喧呼嘻笑的荡声，确实给宋徽宗一种异样的刺激。巷中那粉墙碧瓦、朱门兽环的宅院，便是李师师的青楼。徽宗一行到来之前。早有贴身宦官打点银钱，通过李宅对门茶房的周秀告知了李师师，说有殿试秀才赵乙欲与娘子雅饮几杯。殿试秀才，是即将取得进士资格的文人，学识、前途都不可估量。在文人吹捧中青云而上的李师师，自然不会拒绝。一接到门口丫头的通报，李师师立即请徽宗等人客厅相见。双方一打量，宋徽宗顿时被李师师那种梨花带雨的风韵、令人心颤的冷艳所惊呆。李师师见徽宗仪表堂堂，风流倜傥，谈吐雅趣，心中也先有了几分快意。客套一番后，便带着徽宗穿回廊，过深院，来到住所。他们落座的是师师的琴室。这里，一侧放置朱漆雕花桌椅，桌上有水果时鲜；另一侧放古琴一张；四壁挂山水名画，几根翎羽点缀其问。打起油绿窗帘，便可见修竹湖山之景，十分幽雅。管理事务的李姥安排好酒宴，李师师便照旧问起徽宗尊姓大名，仙乡近职。宋徽宗兴奋之下，口吐真言，一下道出实情。他这一说不打紧，却吓坏了李姥和李师师，古来再贪色荒淫之君，哪有光天化日逛妓院的？诈称天子，非同小可，不仅自身头颅落地，知情不举的人也有灭门之灾。二人眼神暗换，留下李师师继续瞎扯，李姥急忙出告左右厢捉杀使和汴京内外缉察皇城使。二使急点兵马，团团围住李宅。宋徽宗和李师师正说话间，猛听外面刀剑之声四起，忙派随从察看。这二使认得号称“媪相”的宦官童贯，急忙告罪退兵。李师师等人方知“秀才”所道实真，吓得魂不附体，倒身在地，不断叩头。徽宗一来自感唐突，二来雅兴未尽，也不便怪罪她们。
一场虚惊之后，侍女再备佳肴美酒，双双落座，重新开宴。酒过数巡，师师执板唱，合乐漫舞。宋徽宗几杯美酒进肚，龙颜大悦。他把盏看师师，果然名不虚传：面似春桃，口若朱蕊，眸如秋水，脉脉传情，指若柔荑，腰比杨枝，足似金莲，翩翩踏乐，虽是素妆淡抹，亦有袅娜娇态，令君顿生无限爱怜。把宋徽宗看得热血沸腾，神魂颠倒。一阵轻歌漫舞之后，带着醉意，拥了师师向寝室走去，吹灭了红烛……这一夜，“下贱无比”的妓女与“至高无尚”的天子，便在青楼融为一体了。直到漏尽更残，宦官一再催促早朝，宋徽宗方才起身。临走时，还特地留随身携带的龙凤丝帕为定情之物。真是：“翠华深夜访娇娆，恰值银河驾鹊桥。离别漫添牛女恨，君恩有约在鲛绡”(史梦兰《全史官词》)。此事后来传出，有人填词《南乡子》云：
闲步小楼前，见个佳人貌类仙。暗想圣情浑似梦。追欢！执手兰房恣意怜。一夜说盟言，满掬沉檀喷瑞烟，报到早朝归去晚，回銮！留下鲛绡当宿钱。
——(《宣和遗事》卷上)
这以后，李师师接受了宋徽宗赐给的价值万贯的财物，其中包括国宝“蛇跗琴”。据说宋徽宗还来过几次金钱巷。有一次，恰好周邦彦也在这里，听说徽宗驾到，慌忙藏于李师师的床下。宋徽宗拿出刚从江南快马送到的新橙，和李师师边吃边调情。这一切言行都被周邦彦收入眼耳，为此充满醋意地写下新词《少年游》：
并刀如剪，吴盐胜雪，纤手破新橙。锦帐初温，兽烟不断，相对坐调笙。低声问向谁家宿？严城上已三更，马滑霜浓，不如休去，直是少人行。
后来，李师师唱这首词时，为徽宗所知，以“课税不登”为名，免了周开封府税监一官，发配边疆。出行之日，李师师赶去相送，更初方归。徽宗见师师愁眉泪眼，憔悴可怜，又得知周邦彦有新词《兰陵王》甚佳，复召为大晟府乐正(《贵耳集》卷下)。两个狎客争风吃醋，至尊的皇帝居然没有斗赢擅词的文人。对于这段记载，王国维《清真先生遗事》、吕惠鹃《中国历代名作家评传》等书大加驳斥，而新近出版的《李师师传奇》作者周加楞在《后记》中却认为属实。这里姑且存疑。不过，宋徽宗嫖李师师之事倒是可信的，当时的笔记小说多有记载。官吏曹辅曾上奏指责道：“陛下厌居法官。时乘小舆，出入廛陌之中，郊垌之外，极乐而后返。”(《宋史·曹辅传》)，也委婉地披露了这一事实。
李师师自接待了宋徽宗之后，名声顿扬天下，门第也一下峻严起来了。偶尔见个把名人，客退后，则焚香啜茗，潇然自如，一般的人根本见不到面(《汴都平康记》)。连前面说过的晁冲之，这时来京师，也只能在一旁写诗作文，迫感往事(《墨庄漫录》卷八)。相传，梁山泊聚义的首领宋江，曾来找过李师师，并题下《念奴娇》一词：
天南地北，问乾坤、何处可容狂客？借得山东烟火寨，来买凤城春色，翠袖围香，鲛绡笼玉，一笑千金值。神仙体态，薄幸如何销得？
回想芦叶滩头，蓼花汀畔，皎月空凝碧。六六雁行连八九，只待金鸡消息。义胆包天，忠肝盖地，四海无人识。闲愁万种，醉乡一夜头白。
——(《瓮天脞语》)
宋江希望通过李师师与宋徽宗的关系，打通门路归顺宋廷。此事是否属实，不得而知。不过，通过与嫖客熟悉的妓女来打通某一关节的事，在宋代倒是屡见不鲜的。
金钱巷一夜，宋徽宗堕人情网。他不满足于同李师师偷偷摸摸的关系，同时为了避免嫖客间的纠纷。不久就把李师师接进了宫中。为此，遭到不少人的激烈反对。一日，妃嫔们同徽宗最宠信的道士林灵素串通一气，以有“妖气”为名，装神弄鬼。乘李师师路过便殿之时，林取御炉旁的掏火铁棍追击，说：此是无尾狐狸。欲置李师师于死地。徽宗“笑而不从”(《睽车志》卷一)。后来，干脆封李师师为“瀛国夫人”(又有说封为李明妃，见《宣和遗事》卷下)。宋人朱希真诗：“解唱阳关别调声，前朝惟有李夫人”，即指她(《浩然斋雅谈》卷下)。看来，李师师确实使宋徽宗发了一阵情狂。建炎年间(公元1127-1130年)，他被金人关在五国城(黑龙江依兰)时，还专门为李师师写了一本小传哩(《贵耳录》)！
五、芳踪难寻
妓女接待皇帝，并受金封爵，李师师可算得上开天辟地以来的第一人，但这种好景不长。正当宋王朝腐败不堪之时，北边女真族的金国兴起，他们攻占了邻近的辽国之后，宣和七年(公元1125年)，借口宋朝破坏灭辽协议，分兵两路南侵。西路军以粘罕为帅由大同直驱太原；东路军在斡离不带领下，由平州紧逼汴京，马蹄鼙鼓，惊破了天子的风流梦；刀光剑影，扰乱了皇帝的恋妓情。一味追求享乐腐化的宋徽宗哪能应付此种局面！这年的十二月二十三日，他装病跌倒，“苏醒”后伸左手写了：“皇太子可即皇帝位”，把应付内乱外侵的重任推给了儿子赵恒，即宋钦宗。自己抛开李师师，带着亲信逃往了京口(今江苏镇江)。
第二年正月初三，金兵渡过黄河，包围了开封。开封军民在兵部侍郎李纲的主持下进行了英勇的抗争。据说，这时李师师献出了自己的家资，以助饷抗金，并乞求到汴京城外的慈云观为道姑。由于开封军民的奋战，金人几次撤兵，但宋徽宗一意推行投降路线，派人向金求和。金人提出了交黄金五百万两，银五千万两，绢彩各百万匹，牛马各万匹及割地纳贡等条件。为满足金人的欲望，宋钦宗派人分井巷搜刮市民的财钱，连妇女头上的钗钏也不放过。李师师及其他艺伎的全部家产被没收(《三朝北盟会编》卷三十，靖康元年)，从此一贫如洗。靖康二年(公元1127年)正月上旬，宋政府终因交不足贡物而被金人扣压了钦宗，三月初七立汉奸张邦昌为伪楚王。三月二十七和四月初一日，金兵分两路，虏徽、钦二宗及后宫妃嫔、皇亲贵戚数千人北去，北宋遂告灭亡(《续通鉴记事本末》卷一四九)。
金兵在灭宋过程中，对汴京人民大肆抢掠，获金银财货不计其数，并责成开封府令牙婆、媒人追寻战乱中散失的妓女、宫人及贵族地主的妻妾女子，闹得鸡飞狗跳，“哭泣之声遍于闾巷”(《靖康朝野佥言》)。李师师的下落也不可确知了。关于这一点，目前主要有两种说法：
其一，殉节说。有一本《李师师外传》载：金人早闻李师师才貌双绝，攻破汴京后，“必欲生得之”，搜索数日不见踪影。最后，张邦昌费尽周折找到，把她献给了金帅。李师师在金营慷慨陈词，痛骂汉奸，说“吾以贱妓蒙皇帝眷，宁一死无他志”，而你们，得朝廷高官厚禄，却处处事事“为斩灭宗社计”，今天又像鹰犬一样效忠金贼，何面目为人？说完，取下头上金簪自刺其喉，吞金而死。对此，清代有人相信，并赞扬她“慷慨捐生一节，饶有烈丈夫概？”(《读书敏求记》)。近代徐宝山作《李师师考》，也深信无疑，说李师师“实在是青楼中的翘楚，巾帼的须眉”，要把她的事迹“发扬光大之(《妇女杂志》十二卷八号)。但大多数学者表示怀疑，认为此书系后人为讽谕当世而妄作。鲁迅在搜集整理古籍时，把它编入了《唐宋传奇集》，定为南宋人所作。而着名宋史专家邓广铭先生则认为：“是明末人妄作，不足为信”。
其二，南渡说。此说诸书记载接近一致，也为学术界许多人接受，被编入《中国历史大辞典·宋史卷》中。但南渡到什么地方与南渡后何以为生，尚无定论。宋人佚名的《宣和遗事》卷下说，徽宗禅位之前，下诏罪已，追咎逢迎谀佞之失，将李师师废为庶人。靖康之难后，李师师两手空空，无家可归，随逃难的人流落到“湖、湘间”。刘子晕的《汴京纪事》诗有：“辇毂繁华事可伤，师师垂老过湖湘。缕衫檀板无颜色，一曲当年动帝王。”宋人张邦基《汴都平康记》和《墨庄漫录》则讲，自靖康中李师师、赵元奴和筑球袁淘、吹笛武震等人被没收家财之后，便到了杭州一带，重操旧业，过着流浪伎人的生活。士大夫们还慕名相邀去听她的小唱，见其已是衰老憔悴，不复往日风姿了。《南宋杂事诗》厉鹗诗亦云：“筑球吹笛其流离，中瓦勾栏又此时。
檀板一声双泪落，无人知是李师师。”对照《三朝北盟会编》的记载，似乎此说较接近事实。
然而，上述多出于稗官野史，小说传奇。“雪泥鸿爪，李师师兹在谁家？”(《板桥杂记·序》)莫说祸变惨烈之际，就是在“太平盛世”，风尘女子一旦情淡色衰，又有谁愿顾及呢！君不见“色冠都邑”的秦妙观，晚年亦沦为乞丐吗？(《玉照新志》卷三)当封建地主阶级需要点缀歌舞升平的景象，满足其奢侈、腐化的欲望时，她们竭力刺激妓女的发展，让她们在自己尽情凌辱、蹂躏之下争芳斗艳，大显风流。一旦青春耗尽，他们又毫不留情地把这些凋谢的“花朵”彻底抛弃，然后再换上另一批。李师师只不过是所有妓女命运的一个缩影罢了。李师师，注定是地主阶级的可怜的牺牲品，她的芳踪难觅了。文人学士们不再记得她为其创作激发的灵感，风流公子们仅津津乐道地谈论她的传奇韵事，惟有公正的历史记下了她为文学兴盛作了“弹泪唱新词”的艰辛努力。