风险对别人来说是惟恐避之不及的东西，但是巴菲特却不这么认为，风险对他来说，简直是非常重要，这能给他带来想象不到的刺激。因为在他看来，股市总是在各种各样的风险中节节攀升，因此在投资的时候，各种各样的规则对巴菲特来说，丝毫不能约束他，越是高风险的地方，巴菲特往往越是觉得那里对他有致命的吸引力，而在投资游戏规则中寻求变化，关注大家都不喜欢的高风险投资，巴菲特认为非常有意义。
虽然在有些风险很大的投资中，巴菲特有过重大的损失，而且他也坦然地接受那些损失，但是巴菲特不会一意孤行地去冒险。在进行风险较高的投资之前，巴菲特往往会事先分析这个风险，也会把安全因素考虑在内，并且他会为日后的东山再起留下资本，不会将全部的资本都注入进去。正是基于这样的考虑，巴菲特既具有投身高风险投资的魄力，同时也会为自己留下退路，能够自我保护。投资要冒多大的风险，收益会有多少，自身的安全能否得到保障，他都是预先估算好了的。假设真的不能达到预期要求，那么他会当机立断地撤出投资，即使已经有了一部分损失。这样是为了更好地保存实力，伺机重整旗鼓，东山再起。
巴菲特之所以敢于冒险，这和他本人的坎坷经历有关。在二战中，巴菲特饱受战乱之苦，但是这段经历对他日后的投资来说也成了一笔财富，而且还形成了巴菲特投资的一个准则：不怕冒险，但是要排除掉毁灭性质的冒险。
巴菲特是犹太人，因此，在“二战”里饱受战争的摧残。在**的残酷统治下，他们一家在危险中度日，这种危险的日子给巴菲特带来了很大影响，那就是，不要害怕冒险，冒险是生存的必需条件，但是冒险的目的是生存，因此，不能冒那种丢掉“生命”的危险。
虽然巴菲特的很多投资行为看起来和冒险的性质差不多，但是巴菲特本人在观察能力和判断能力方面往往会超过其他人，比如他在很早的时候就意识到欧洲不应该参加欧洲汇率体系，那是相当失误的决策。
巴菲特的冒险投资行为并不是胡乱操纵的，他以自己的理论为依据。巴菲特如果要投资，那么必须要有几个条件，即既要有理论支撑，又要有事实根据，同时再加上自己对市场的潜心研究，找到市场紊乱的迹象，然后将大量的资金聚集起来，对市场加以重大袭击。在巴菲特的理论支撑中，有一个理论适用于他的冒险投资行为，那就是“与矛盾共生”理论。因为在巴菲特看来，股市是很多因素作用的共同体，众多因素的影响推动着股市的发展，在不同的股市情况下，他就要采取不同的交易方式，情况变化了，交易方式也会随着改变，新的条件出现，他就会采用相反的方式。两种截然相反的理论同时去指导自己的交易，也是巴菲特不会冒毁灭性危险去投资的一种表现。
正是因为有了这种无所畏惧的勇气和独特的投资方略，还有敏锐的对事件、市场的观察力，才成就了巴菲特这么一个投资大亨，在金融投资中成绩斐然，获取了巨大财富。
虽然喜欢冒险，但是巴菲特绝对不鼓励人们冒没有把握的风险，他告诉投资者这样一条原则：假设你在股市中没有很好的表现，那么你最好的行动准则就是以退为进，不要去冒险。他还告诉投资者要从细微处做起，如果要选择一个行业的股票，最好同时选择两家，一家最好的，一家最坏的。
巴菲特名言
如果说投资有什么秘诀的话，那就是要求你选择好最佳的投资时机。
——巴菲特
在你了解的企业上画一个圈，然后剔除掉那些缺乏内在价值、好的管理和没有经过困难考验的不合格企业。
——巴菲特
8.一旦认定，大胆投资
Course， not the cash properly placed and zero coupon bonds for investment is not without risk， based on the overall economic analysis of the investment is absolutely not guarantee 100 percent to be successful， but Charlie and I will definitely use our best judgment，everyone is not please us to idling， when we think the odds considerably， we will do something different from the usual move boldly， of course， million accidentally mistakes， please bear with me， just as President Bill Clinton， we absolutely empathy with you， because the Munger family has 90% of assets in Berkshire， Buffett family as much as 99%.
——摘自1993年巴菲特写给全体股东的年报
译文
当然，没有将现金妥善存放而是拿去投资零息债券并非没有风险，基于对整体投资的经济分析，是不能保证100%成功的，但查理和我一定会运用我们自身最准确的判断。大家可不是让我们干闲事的，当我们判断出胜算几率大时，我们会放心大胆地做有别于一般人的举动，当然，万一出现了失误，还要请各位多多理解和包涵，这就好比和克林顿总统一样，我们绝对感同身受，因为芒格家庭90%的资产来源于伯克希尔公司，而巴菲特家族在其中的比重多达99%。
投资解读
每一个股票投资者都知道股市中充满了各种风险，一不小心就有可能赔得血本无归，所以在投资的时候经常会十分的小心谨慎。这种做法原本是正确的，可以减少不必要的经济损失，但是过犹不及，如果把握不好度，该大胆投资的时候也不敢行动的话，就有可能让赚钱的机会在不经意间悄悄地溜走。有不少投资者的投资智商很高，对某只股票的赚钱能力有着很好的判断力，认为在某一时候购买某种股票就能赚钱，但是在实际投资中总是犹犹豫豫，担心会有什么闪失，不敢轻易地介入，等到过了一段时间股票果然出现升值的时候，这些投资者一方面为自己高超的判断力感到骄傲，另一方面又为自己没能采取投资行动而感到后悔。所以，在这一点上，巴菲特提醒投资者，一旦认定了某只股票，就要大胆的投资，不要因为迟疑错过最佳投资时机。
巴菲特也是极力反对冒险的投资家，但是他能够在风险与时机之间把握一种平衡，懂得什么时候采取行动是冒险，什么时候不采取行动会错失良机。当然，这种平衡不是一时间就能很好地把握的。巴菲特在投资初期也曾犯过因迟疑而未能把握好投资机会的错误。
当年，巴菲特在哥伦比亚大学求学的时候，就对他后来的老师格雷厄姆非常地崇拜，经常向他请教投资方面的问题。当格雷厄姆担任政府雇员保险公司董事的时候，有一次巴菲特去拜访他，不巧的是格雷厄姆因事不在公司。公司的总经理戴维逊接待了他，给他介绍了一下公司的经营管理状况。经过几个小时的交流，巴菲特对这家公司产生了很深的了解，认为投资这家公司很可能会赚到不少的收益。于是，走出这家公司后，巴菲特就向周围的朋友推荐这家公司的股票，但是人们拒绝了他的一番好意，都不同意他的看法。巴菲特却坚持自己的判断，花了大约一万美元购买了政府雇员公司的股票，并耐心地向人们讲解购买这只股票的好处，可巴菲特的良苦用心并没有引起人们的共鸣，反对他的人反而越来越多，甚至有人认为巴菲特的这种做法一定是有什么不良的企图。气急败坏的巴菲特再也按捺不住，变得感情用事起来——将手中持有的政府雇员保险公司的股票一下子全部抛出，可没想到的是大家都不看好的股票居然获得了百分之五十的收益。
一时性冲动的巴菲特这时才意识到自己这种做法的错误性，后悔听取了别人的看法，后悔因为听信别人的鼓吹而将股票抛出。可以说这次投资给巴菲特上了生动的一课，而由此他也明白了只要是自己认定了的股票，就应该坚持自己的判断，不应受到别人思想意识的左右。
这之后，巴菲特又重新购买了很多政府雇员保险公司的股票，而且用所获得的实际收益继续向人们推荐这种股票。经过长期的持有，巴菲特从中获得了很大的收益，并对保险类的股票产生了一种偏好，所以在以后的投资中这类股票占了他投资的很大的比例。
股票投资确实存在一定的风险，而股票投资的刺激性就在于如何避免这些风险而取得成功。但是，不管是怎样的风险意识都不能影响自己的投资决定。只要是自己认定了的，认为具有较好投资前途的股票，就应该大胆地投资，千万不要因为犹豫不决抛弃自己认定了的股票，而造成不可估量的损失。
所以，投资者应该学会在风险与时机之间寻找一个平衡点，一方面要树立良好的风险意识，应该避险的时候绝不因利润的趋势而盲目冒险，以避免不必要的损失；另一方面，在做出判断，发现时机以后，要大胆行动，大胆投资，才可能抓住转眼即逝的大好投资机遇，为自己赢得丰厚的利润。
巴菲特名言
一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财，钱找人胜过人找钱，要懂得钱为你工作，而不是你为钱工作。
——巴菲特
成功投资的关键：常识、纪律和耐心。
——巴菲特
9.投机是一种危险行为
We feel that through constant communication company philosophy to attract and maintain quality shareholder base， in order to achieve the purpose of self—screening. For example， an advertised concert of opera， concert with another rock and roll—call， will attract a different audience to appreciate. The same through publicity and communication， we hope to attract to agree with our business philosophy and expectations of the shareholders （as important to convince those who do not agree with moving away from us）， we hope to those who tend to long—term investment in the company as their own shareholders join our cause treated in the same way， we attach importance to the company"s operating results rather than short—term price fluctuations.
People sooner or later will not buy the stock based on the value of the same reasons to sell stocks， they added only unreasonable fluctuations in the company"s share price to deviate from the value side. Therefore， we try to avoid a move that would bring short—term speculators， and adopt policies that will attract long—term value investors. Ironic that the stock market is too great importance volatility the broker called liquidity realizable， praised the high turnover rate company. Investors must have knowledge， that is， everything Makers favorable certain detrimental overheating stock market is no different with casino gamblers.
——摘自1984年巴菲特写给全体股东的年报
译文
我们认为，可以通过不断地沟通公司经营理念以吸引并保持高质量的股东基础，以达到自我筛选的目的。例如，一场标榜为广告歌剧的音乐会，和其他一场标榜为摇滚乐的演唱会，它们各自都会吸引不同的观众群来欣赏。相同地，通过不断地对外宣传和沟通交流，我们非常希望能够吸引到认同我们公司经营理念与期望的股东（重要的是要说服那些远离我们的人）同意。对此，我们非常期望那些倾向于长期投资，并且将公司当成是自身事业一样看待的股东加入到我们的队伍中，我们重视公司的经营业绩，而不是短期的价格波动。
人们如果不是基于价值而买进股票早晚也会基于相同原因将手中的股票出手，这些人的加入在很大程度上会致使公司的股价偏离价值面而出现不合理的价格波动。因此，我们会避免那些可能招来短期投机客的举动，采取各种措施，目的就是吸引长线价值型投资者。股票投资市场上具有讽刺一点的是过于重视价格的变动性，在很多时候，经纪商被称为流动性与变现性，对那些高周转率的公司大加赞扬。但投资人一定要有清醒的认知，那就是对庄家有利的事情必然对普通投资者不利，而投资过热的股市和赌场从本质上讲没有什么两样。
投资解读