所罗门是华尔街的著名投资银行之一，成立于1910年。与其他的金融机构不同，所罗门是一家通过债券业务起家的公司。在20世纪初的美国，债券业务是金融市场上的新品种，参与者非常少，因此国家也没有发行债券的必要，而所罗门从事的只是公司发行的债券业务。由于这一业务在当时比较特别，没有过多的竞争对手，所以经过十多年的发展，所罗门终于成了美国获利最高的证券经纪公司之一。
债券是和利率息息相关的。20世纪70年代到80年代，美国经济衰落，金融市场动荡，国家实行大幅调整利率的政策。利率的变化使债券不再是一种获得稳定收益的投资工具，价格波动幅度的增大使得投资债券获取暴利的同时也充满了极大的风险，即“高利润、高风险”已经由股票市场转移到证券市场，而且从此债券交易成为一个可以获取巨额利润的投资行为。由于所罗门公司紧紧抓住了这一历史大变革、大动荡带来的机遇，所以它一跃成为“华尔街之王”。
由于1987年发生股灾，所罗门的普通股价格下跌了近50%，即由原来的每股32美元下跌到每股16美元。露华浓董事长皮尔曼企图购买所罗门14%的股份，而且不断给所罗门施加压力。同时，由南非欧本海默家族控制的矿业资源公司决定出售持有的所罗门股份。所罗门董事长古特弗罗因德因此忙得烂头焦额。此时，巴菲特却看中了所罗门公司的优先股。巴菲特抢先一步找到了古特弗罗因德，与他谈判。为了摆脱皮尔曼的阴谋，古特弗罗因德同意了巴菲特提出的“购买所罗门刚刚发行的优先股”的要求，同时，所罗门公司每年付伯克希尔·哈撒韦9%的股息。最后，皮尔曼停止了收购所罗门的动作，矿业资源公司持有的所罗门股份也由所罗门回购。
在20世纪80年代后期，所罗门的经营出现了过度扩张、红利过高、野心太大等弊病，再加上股灾的影响，在巴菲特购买所罗门的股票后，普通股股票连续几年都没有起色。由于巴菲特购买的是所罗门刚发行的优先股，因此损失并不大。
1991年，所罗门公司违规投标国债事件被揭发，在美国的国债市场引发了混乱。这一事件使得在华尔街有着良好声誉的所罗门公司受到致命打击，几乎崩溃。从此，令华尔街畏惧和景仰的所罗门失去了竞争优势，情况不断恶化，几年后被兼并。
合并后的所罗门更名为花旗集团，并成为全球规模最大、利润最多、连锁性最高、业务门类最齐全的金融服务机构。花旗集团运用增发新股、集资于股市收购等方式进行融资，对收购的企业利用花旗式的管理进行整合，很快实力大增。在短短的5年之内，花旗集团的总资产扩大了71%，总收入提高了72%，利润是原来的2.6倍，股东权益增加了92%，表现出强大的盈利潜力。
巴菲特能够投资花旗，也是自己所没有想到的。如果他当年没有投资所罗门，也许就没有机会投资花旗，或者需要付出更大的努力才能达到目的。花旗集团是世界上最优秀的金融服务公司之一，在全球一百多个国家进行为个人、机构、企业和政府部门提供金融产品服务和银行信贷业务，其中旅行者人寿和养老保险为全球2亿多客户提供保险和资产管理等业务。
长线投资使得巴菲特获利颇多，而在这场合并中，巴菲特是所有投资人中获利最多的投资人之一。
巴菲特名言
如果我们发现了喜欢的公司，股票市场的点位将不会真正影响我们的决策——我们将通过公司本身决定是否投资该公司。
——巴菲特
大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣，其实没有人对股票有兴趣时，才是你该对股票感兴趣的时候。
——巴菲特
3.尽量避免去犯重大的错误
Although the mathematical calculation of the assessment of the equity investment is not difficult， but even a seasoned， the witty analyst， estimated future annual coupon also very prone to error， we try to solve in Berkshire in twoway this problem， first we try to stick to our own above understanding of the industry， which means that they themselves are usually quite simple and stable， if the enterprise is very complex industry environment which has been changing， and we really do not have enough smart intelligence to predict its future cash flows， it happens， this shortcoming is not to make us confused on investment， it should be noted that not he know that in the end how much， but should pay attention to exactly how much is notknow， investors do not need to spend too much time to do the right thing， as long as he was able to avoid major mistake to commit.
——摘自1992年巴菲特写给全体股东的年报
译文
虽然评估股权投资的数字计算式并不困难，但即使是那些经验丰富、智慧过人的分析师，在对未来年度票息进行评估时也难免会发生错误，在伯克希尔我们想通过以下两种方法解决这个问题，首先我们会尝试在我们认为最了解的行业中进行坚守，这通常是简单且具有稳定性的，假如企业非常复杂且所处的产业环境一直在发生改变，相信我们根本没有足够的精力去预测其未来的现金流量，恰巧的是，这个缺点根本没有让我们内心感觉到担忧，就投资来说，人们或许应该注意到，不是自身到底知道多少，而是应该知道自己还有多少不知道的事情。很多时候，投资人需要的不是花精力去做对的事情，而是尽量避免去犯一些重大的失误。
投资解读
在1966年的春天，美国的股市正处于大好局势之下，几乎所有的投资者都沉浸在牛市的喜悦之中，但是巴菲特的心里却感到一阵恐慌。虽然他手中所持有的股票都在不停地狂涨，可是他发现自己再也无法寻找到一只符合标准的廉价股了。尽管股票价格的突然上涨为投资者带来了意想不到的收益，不过巴菲特却并不那么乐观。在巴菲特的投资理念里，股票的价格波动应该建立在上市公司的盈利状况上，而不是这种投机的方式。巴菲特之所以被投资者追捧，不仅是因为他比别人赚得多，而是由于他每一次都能成功地规避风险。在投资者看来，巴菲特似乎对投资有着天生的警觉性，他总是时刻保持着备战状况，观察市场的明暗变化。由于巴菲特深知股票市场的高风险，即使在看似平稳的状态下，也可能隐藏着未知的风险，因此他从不会对股市掉以轻心，放松警惕，以免产生失误。要知道，小失误有时也会导致投资者功败垂成。在巴菲特看来，骄傲自大是作为投资者最要不得的心态。
巴菲特在分析股市变化时，不仅关注股市表面的变化，更加注重一些重要人士在平时中的言论和动向。这是因为他认为在这些重要人士的谈话背后可能掩盖着事实的真相，所以通过揣摩他们的谈话内容有可能会发掘到一些股市变化的信息。另外，巴菲特往往能在投资中抓住市场的变化并加以分析和消化，而且还能沉着地应对股市的变化。可以说，这种与众不同的警觉性，是巴菲特成功规避风险的重要因素。许多投资者轻视的细微问题，在巴菲特眼中却是十分重要的信息，而且他会将这些信息放到股市的大背景中加以分析，研究这些变化是否会影响股市的走向。
因为巴菲特拥有不同于常人的警觉性，所以在投资的过程中他产生的投资失误很少，进而让他在多年的投资当中获得了非凡的成就。作为一名投资者，巴菲特同样不希望亏损。为了不让自己亏损，巴菲特总是竭尽可能地预防投资风险，不让自己产生投资失误。尽管他也曾失败过，但是即使面对失败他也能将损失降到最低。在交易时，一旦发现手中的信息预示着风险的来临，那么巴菲特将会更加提高自己的警觉性。无论多么小的细节他都会进行分析，并会将投资组合的每一个层面重新审视。如果实在无法全身而退，那么他就会尽量降低亏损。
可以说，正是巴菲特这样的警觉性，使他避免了很多失误，进而为他的投资带了莫大的好处，而且这使他往往能比别人更早地抓住盈利的机会，而当风险来临时也能成功规避。因此，作为一名成功的投资者，一定要时刻保持警惕性，避免失误的产生，否则将一无所获。
其实，在投资市场里到处暗藏着各种陷阱，一不留神投资者就会掉入其中。无法理性对待投资，忽视细小的问题，可以说是投资者普遍存在的现象。当然，在股票市场里这种现象更是不足为奇。由于股票市场是变幻莫测的，再加上忽高忽低的股价波动，所以投资者通常是无法在短时间里掌握市场的脾性的，往往只有在长期不断的积累当中才能清楚地了解市场。尽管大部分的投资者都有精明的头脑，也能判断市场信息的真实与否，但是若想适应市场的变化却十分困难。
大部分的投资者以为追高风险比较大，但实际上在弱市抄底的风险更大。此外，有部分投资者总是害怕股市价格暴跌，但对阴跌却并不担心。投资者认为后者的波动范围小，而前者的波动范围大。然而，后者的危机却远远大于前者，导致的损失也更为严重。因为长期的阴跌会渐渐动摇投资者的信心和耐心。如果股市长期保持这样的形势，那么结果会导致投资者在漫长的等待中被股市牢牢套死，当他们开始察觉时，止损也无济于事。投资者不明白股价的暴跌只不过是暂时的释放，这种现象将预示着调整即将结束，而股市将会迎来新的生机，股票的价格也会很快回升。
当股市处于弱市时，股价下跌的情况会降低投资者的资金市值。因此，投资风险表现得相对明显，投资者对风险也会更加重视。当市场形势开始回升时，投资风险也将不容易被察觉，这个时候投资者往往会受到市场的影响，从而对风险放松警惕。其实，投资者更加应该防范涨市中的投资风险。因为当投资者处于弱势时，资金市值会大幅地减少，所看到的风险是十分明显的，所以投资者能够意识到规避风险的重要性。而当市场开始回升时，投资者会因为股价的上升而逐渐放松紧绷的情绪，无法理性地看待问题，结果忽略了股市细微的变化，造成惨重的损失。实际上，股票价格的下跌现象是一种正常的释放过程。如果投资者只是关注风险而忽略了可能存在的盈利机会，那将会追悔莫及。然而，当股票价格突然上涨时也许正酝酿着巨大的风险，所以股价上升时投资者更加要提高警觉。在交易过程中，投资者应该克制贪婪的心理，在盈利以后要懂得适可而止。要知道，贪婪只能适得其反。当市场形势大好时，投资者也不能过于乐观，因为这个时候风险往往是最大的。无论股市正处于强市还是弱市，风险都永远存在，若投资者掉以轻心，放松警惕，产生失误，只会让自己遭受损失。而只有时刻对市场保持警觉，避免失误产生，才能避免投资风险。
当市场由弱市转向强市时，投资者应该控制投入的资金数量。在这种情况下，为了降低投资风险，投资者不应该采取重仓的操作手法，而满仓的手法更是需要谨慎。结合多方面的因素，投入少量的资金是最行之有效的操作手法，尽量以半仓为标准投入资金。与此同时，投资者应该存有一定的后备资金，以应对一些紧急的状况。当投资者被股市套牢时，应该将其投资组合进行优化；当股价处于上涨时，要不断根据市场的变化适当调整持有的股票数量，尤其是一些持股数比较大的投资者，应该抓住短期的上涨趋势，将手中少数上涨浮动较大的股票清仓出售，多换取一些现金，以保存战斗的实力和精力。通过调整仓位，不断优化投资组合，不但能够获得更大的收益机会，而且更能成功地规避股市波动所带来的风险。
金融市场的变化之快，会让许多投资者都摸不着头绪。也许在大片的感叹声中，股市已波动了好几次。在股票市场中大部分的机会都是隐性的，不容易被投资者察觉的，因此需要投资者更用心地观察和判断市场的信息。毕竟只有努力勤奋的人更能寻找到盈利的机会。比较理性的投资者在面对市场时，总能聪明地嗅到一些新的信息，并且能够作出正确的判断。这样的投资者往往能够清醒地面对股市，也能够察觉到一些细微的问题，在市场尚未有所表现时他们就看到了未来存在的危机，从而避免了失误产生，成功地规避了风险。
在股市正处于相对平稳的状况时，大多数投资者会被市场表面的平静所迷惑，因而对市场放松了警惕，对市场细枝末节的变化不再敏感。结果，当机会来临或者出现危机时，投资者也无法很快察觉到，因此经常会造成投资失利或机会流失的情况发生。巴菲特提醒投资者，不要因为一时的放松而白白错失机会，造成不可挽回的损失。另外，有一部分投资者在刚购买股票时，对市场的判断和操控水平都还不错，因此获利的机会也很多。不过，渐渐地他们开始变得麻木，开始对市场放松警惕，骄傲自大的心理占了上风，容易掉入市场的陷阱，被市场所迷惑。最后往往在市场突然大跌时，损失原本应该获得的收益。在这时投资者才幡然领悟，抱怨自己当时为什么不提高警惕，否则就不会“赔了夫人又折兵”了。