如果一个人买卖最高级别的股票都无法获利的话，那么他也肯定不会从低价股票的交易中获利。如果产业巨头们发行的股票都停滞不前，那么其他股票的稳定又有何前景可谈呢？虽然这听上去合情合理，但确实也会有一些特例，选择哪种股票在很大程度上还要取决于“时间因素”。
当牛市发展到鼎盛时期时，如果你不能确定上升态势是否已经走到尽头，与其买进那些投机股票，还不如把钱投在投资股票上更安全些。当然，在这样的时期，完全退出股市才是最明智的选择。在熊市中，投资股票并不是跌幅最大的股票，因此把钱投在这类股票上并密切关注股市动向，这样的做法才是比较安全的。即使投机股票或廉价股票的价格已经开始下跌，你仍然可以处理掉投资的股票而不至于损失过大，因为这些股票“追随”而不是“引领”熊市的动向。同样，如果你发现，低值股票甚至绩优股都呈上升态势，而投资股票却已停止上涨，你就应该提起警惕，股市的涨势可能已经升至顶峰，而且可能即将开始下跌。早在1936年11月，从投资股票停止继续上涨的现象来看，随后到来的1937年熊市已经可以初见端倪。在熊市接近尾声以及牛市刚刚开始时，情况刚好相反。这时投资“低廉”股票往往比投资绩优股更赚钱（以百分比计算）。原因很明显：
1．“低廉”股票会比绩优股跌得更惨，因此，当股市开始看涨时，其价格也会回升得更快（以百分比计算）。
2．参与股市活动的股民也是不容忽视的因素，他们通常都比较倾向于买进“便宜”股。正是由于这部分股民对廉价股票的需求（而不是他们脑力使然，当然最好不是），这类股票无论自身内在价值如何，其价格都一路攀高（以所投资金的百分比计算），这一点是相对稳定的股票所无可比拟的。现在你应该认识到，正是需求引发了股票价格的上涨。尽管需求是一个至关重要的经济因素，但它并不会区分哪些钱是明智的投资，哪些不是。需求就像一头骡子，无论谁给它刺激它都会做出反应。
3．在熊市接近尾声时，绩优股的价格不会出现大幅度的下跌，它在逆境中也能保持坚挺，有的甚至可以在整个股市都走低的情况下独自攀升（不过这也是股市即将全面上涨的信号）。因此，在熊市结束及牛市开始的时期，绩优股上涨的幅度不会超过其自身之前的价位，因为它们必须等待“股市大军”中其他股票上涨到相同的高度（以百分比计算）。
在这一时期，明智的做法就是去买进廉价股票，从而在股市的第一个上涨阶段迅速获利。5美元的股票上升一个点，你就有20%的获利，而价值30美元的股票上升一个点，获利仅有3%多一点。
不过你还要记住，在股市猛涨之后迅速将“廉价”股票卖出，转而买进真正具备经济基础的更高级别股票，以保证获取更高的收益，这也是一种明智的做法。“廉价”股票的持股时间不要拖得太久，因为在股票价格不稳或下跌的情况下，这种股票大都会比稳定的股票跌得更惨（以百分比计算）。在股市上涨的过程中，所有的股票和团体都会呈螺旋上升的态势不断地参与进来。股市就好比车轮，在它上升时你要能抓住上面的辐条，并在其开始下跌之前放手；否则，即使整个车轮（股市）都在上升，而你抓住的辐条（股票）却在下跌，那么你还是一无所获，因为你必须重新等待车轮的下一次转动。最有效的策略就是，只选择少量股票进行交易，然后全面研究其习性和特征。除非你已经熟知很多股票的习性，否则不要随意买进各种不同种类的股票。股票就像是你的妻子，当你了解它之后，你会发现它既有优点也有缺点。“了解你的敌人总比不了解好”。因此，交易的股票越少越好。在一组股票中，最多只能选一两种领先股。用不了多久，你就能学会通过股票图表分析股票特性，然后挑选适合你习性与风格的股票进行交易。
毫无疑问，股票是在不断变动的，但变动的形式却年年不同。例如，我们假设美国钢铁股已经上涨了10%，那么在这种情况下，最明智的做法通常就是，立即将股票卖出取得利润，然后买进另一种还没开始上涨的股票。当钢铁及其他领先股的状况稳定、并且或多或少保持稳定时（或者甚至发生了倒退），另一组操作者和交易者就会将第二波股票推向高潮。当特定的经济因素成为上涨趋势的“动因”时，机会往往就来了，至于这些因素是真是假、是现实的还是投机的，这都不重要了。与其死攥着不再继续上涨的钢铁股，此时买卖二线股票就会更为有利。总体而言，“车轮与辐条”的比喻是形容股市的典型范例。在环境对一组“辐条”整体有利的情况下，“车轮”上的这组“辐条”就会前行，而其他组的“辐条”就会停止不前，除非新闻头版出现关于它们的肯定评价。从这一点上来看，股市也可以比做战争中的一组军队。主力部队（即当时最引人注目的先锋）会先在战争中占据有利地位，而其他队伍紧随其后（甚至包括其伙夫部队），以巩固在战争中的有利地位。就像研究军事战斗一样，你必须将股市作为一个整体进行综合研究，而不能依据某一次胜利片面地去评判。如果你想采取行动，先观察先头的主力部队。一定要抓住主力部队还在第一线的时机、而不是在后方休息时进行交易，要像将军在战斗时更换精疲力竭、需要休息的部队一样，及时更换另一组股票进行交易。
有人喜欢盲目地将资金分配到尽可能多的股票上，希望即使在一些股票下跌的情况下，大多数仍会是上涨的，这样一来他们“不管怎样”都能获利。当然，这样做总比把全部财产都押到一或两种股票上要更保险。然而，如果一个交易者毫无缘由地持有多种股票，那就表示他对自己的判断没有信心（更像是赌徒般的担忧情绪）。因此，除非你在买进时可以把握时机的准确性，否则就不要买进那种股票。一旦确认，交易者就应将资金分配在那些最优组中的最优股之上。就“时间因素”来说，这些股票可以显示其他股票的上涨势头。一旦交易者发现他自己的判断错误，其他一两组股票要升得更快（即使我们当中最棒的人也难以抓住时机的尾巴），他就应该坦然承认这一错误，克服自负及骄傲的情绪并调整心态，重新在那组有涨势的股票中进行选择。
最保险最明智的做法就是，只将你资金的20%投在一种股票或一组股票上，如果只投10%或15%的话就更明智。但是，盲目地分散投资并持有多种股票，那就表示你的认识不够，信心不足。除非你的手（或头脑）中已或多或少地掌握了形势，否则就不要进行交易。你应对交易进行规划，就像规划你自己的生意或职业一样。通过知识的积累来获得自信，然后明智地进行交易，否则你会“毁掉”自己所有的最佳交易时机。
至于该买哪种股票这个问题，我想强调的就是，不要仅仅因为某种股票的股息发放日快到了就去买那种股票。众所周知，不带股息的股票的售出数量与股息完全成正比。不要因为某种股票支付了高股息就去买进，应该看重基于公司收入前景的股票升值价值，以及该股票预期的股息支付能力。不论支付过的股息有多高，股票都有增值或贬值的可能。那种人人都想买的好股票在“免息”三天之后就会吸掉所有的红利。你需要时刻关注这些“股市动向”的征兆。从价格的增值水平来看，不支付股息的股票的收益要比其他股票支付的股息多得多（生活中也一样，预想或正在追寻着的快乐总比实际结果所产生的快乐更多）。记住，你在经营的是股票，而不是股息。如果你对后者更有兴趣，那么你就属于投资者一类的，你就应该去买进投资性质的股票，并将其“储藏”起来，而不要拿来进行交易。我（对于交易者）的建议就是忘掉股息，你的目标是股票的增值。你应将自己研究的范围锁定在那些能够控制价格变化的领域上，如经济、政治以及技术（市场化）因素。
股票有其自身固定的模式，有些股票上涨或下降的幅度会非常大，呈现一种垂直状态（这一点涉及到图表上的形态分布，稍后将会有所讨论），其他一些股票则会变动缓慢，多多少少呈水平状态。因此，在买进股票之前，你应该知道该股票的特性及其变动模式。有些股票一次会上下跳过几个点，有些则变动缓慢，一次仅浮动0.125或0.25个点。对于特定股票在这方面的变动趋势，你必须提前进行研究。因为，没有哪两种股票的运动模式会是相同的。如果你喜欢赌马，你就会明白我的意思。你会把自己的钱押在你所熟悉的马上面，炒股也是一样。不过，你必须要知道你所交易股票的运动模式，只有图表能够显示出股票这种特性。
某些股票的发行量很大，比如美国钢铁股或通用汽车股，通常一次浮动0.125或0.25点。这些股票是用来研究的最好范例，它们通常很稳定，因此拿来作分析再好不过（美国钢铁股下降0.125点通常都预示着未来3.5个点的下浮）。发行量小的股票一次浮动会达到1点或更多。总之，在买进某种股票之前，你必须对其浮动规律有所了解，而找出这一规律的方法就是在一个图表上作记录。这样一来，你就能清晰地观察到股票是如何变动的。熔炉斯博股下降3个点，这从技术上来看没有多大问题；而相似的下浮幅度如果出现在通用汽车股上，那么问题可就严重了。熔炉斯博股的浮动（无论是上浮还是下浮）幅度会远远超过美国钢铁股。因此，股票价格并不能作为唯一的评判标准。