换手率其实是一个表示个股交易激烈程度的指标。一些热门股票单日交易换手率甚至可以达到30%～50%，在这些筹码的快速流动过程中，股价的表现就很耐人寻味。通过换手率和股价分析确定这些筹码流动的方向，对交易行为有重要的指导意义。
一、什么是换手率
换手率也称“周转率”，即指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。其计算公式为：
换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数×100%
在国内：
换手率=成交量/流通总股数×100%
投资者观察换手率变化的重点，应该是换手率过高和过低两种极端时的情况。过低或过高的换手率在多数情况下可能是个股趋势转换的信号，同时应着重分析和理解，换手率在行情不同阶段的指示作用。
二、换手率的分析意义
换手率高一般意味着股票流通性好、交投活跃、投资者购买的意愿强烈、具有较强的变现能力。股票的换手率高，说明其属于热门股；反之，股票的换手率越低，则表明该只股票无人问津，属于冷门股。
在实战中，偏好短线进出的投资者多以换手率高的个股为对象；而稳健的投资者喜欢中长期投资，则多选择低换手率的冷门股，在低价时进入。分析换手率有助于投资者较好地把握买进和卖出的时机，以及买入对象的赢利前景。
下面就换手率在不同行情阶段的特征和意义进行简要分析。
（1）下跌趋势末期或上涨趋势初期
经过较长时间的下跌，股价跌幅已巨大，几乎没有人愿意参与买卖，成交量长期低迷不振，表现在每天的换手率上，即大多数个股不超过3%。而这种状况却正是主力资金重新入场布局的绝好时机。主力选中目标股后，在低价区域耐心吸筹。反映在个股换手率上，只是比前期换手率稍有放大，如不连续观察和分析，很难发现其中并无大量等较明显的特征变化。因为处于下跌趋势中，主力吸筹相对容易，股价相比无主力布局的股票，要表现的跌势趋缓、下行角度平滑。大势一旦有转暖迹象，这类股票大多率先上涨。主力吸筹量大的股票因大量的筹码被锁定，所以只是在启动时换手率略大，其后几乎是无量空涨。筹码未收集完毕的主力在启动过程中会继续收集筹码，这类股票的换手率往往就比较大而且集中，且股价变动幅度较大。
（2）上涨趋势中
该阶段的主力资金大多完成了筹码收集任务，接下来的主要工作是技术性的震仓或洗盘，目的是提高市场持股者的平均持仓成本和清除浮筹。主力制造人为恐慌，如破位等技术骗线，并有幅度较大的下跌。随着调整的进行，个股的换手率逐步萎缩至较低水平，说明市场上要卖的已卖出，不卖的短期也不会抛出，市场上多余的水分大多已被主力挤干，庄家震仓或洗盘目的基本达到。这个阶段等候主力结束调整，然后带量上涨，便是投资者跟进的良机。
（3）上涨末期或下跌趋势初期
随着上涨趋势的大幅拓展，大部分个股的换手率相比行情低迷期都有绝大的变化。当一些主力布局的股票在高位出现换手率屡屡放大，甚至出现天量换手，而股价滞涨的态势时，大多数情况是主力已经派发的原因造成的。也有些庄股在高位出现低换手的情形，原因可能为：一类是主力意在长远，惜售明显。二类是主力出货意图路人皆知，导致无人接盘。
换手率是股票实战操作中不可或缺的重要研判指标，其对行情趋势的变化具有先导性的指示作用。上文只是简要分析了常见换手率形态的个案，在实战中，投资者遇到了换手率不同的情况应该远远不止这些。