一份财务会计报告中最核心的部分就是四大会计报表。一位富有经验的投资者、管理者，通过阅读四大会计报表，就可以对该公司的生产经营、内部管理水平、报表是否被粉饰等情况有一个大概的了解。会计报表中有大量的数据，一名从未接触过财务分析的非财务人员可能对这些烦琐的数据一筹莫展，不明白它们之间的联系以及是如何计算出来的，更不懂得如何利用这些数据来辅助决策。这些数据并不是孤立地存在的，它们可以根据需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面。财务比率通常可以分为偿债能力比率、营运能力比率、获利能力比率和现金流量比率。
偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，是衡量企业财务状况好坏的标志之一。企业债务的增减变化直接影响投资者、债权人的利益大小。只要投资报酬率大于借款利息率，举债融资对股东有利。比如，某企业一项投资需要资金100万元，一年后的收益为10万元，而此时银行的借款利率为8%，那么即使企业此时没有空闲资金，它也完全可以从银行借入100万元进行投资，一年后它将获得纯收益2万元（10万元？8万元）。但债务过多会增加企业的风险，风险的增加又会在一定程度上降低企业价值。就偿债能力大小而言，中长期债务主要由企业经营过程中所获得的盈利来偿还，而短期债务的清偿主要看企业资产的流动能力。
营运能力是企业的经营运行能力，它是通过企业的资产周转状况反映出来的。资产周转状况良好，说明企业经营管理水平高、资金利用效率高。企业的资产周转状况与各个生产经营环节密切相关，任何一个环节出现问题，都会影响企业资金的正常周转。资金只有顺利地通过各个生产经营环节，才能完成一次循环。营运能力说明企业经济资源的开发、使用及资本的有效利用程度。常用的分析营运能力的比率有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率等。
一家企业不但应有较稳健的财务结构（这里指较强的偿债能力）和较高的营运能力，更重要的是要有较强的获利能力。盈利是企业最重要的经营目标，是企业生存和发展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的一个重要来源。获利能力分析主要是分析企业赚取利润的能力和它的投资效益。
获利能力最终要体现在现金的流入上，债务的清偿最终也要有实实在在的现金的流出，因此，现金流量分析越来越受到重视。
财务分析的不同主体处于不同的利益考虑，在对企业进行分析时有着各自不同的要求，使得它们的财务分析内容既有共性又有不同的侧重。
所有者或股东，作为投资者，必然高度关心其资本的保值和增值状况，即对获利能力比率极为关注。对于一般投资者来讲，更关心企业提高股息、红利的发放。而对于拥有企业控制权的投资者，考虑更多的是增强竞争实力，扩大市场占有率，降低财务风险和纳税支出，追求长期利益的持续、稳定增长。
债权人因为不能参与企业剩余收益分享，决定了债权人必须对其投资的安全性首先予以关注。因此，债权人在进行企业财务分析时，最关心的是企业是否有足够的偿债能力，以保证其债务本息能够及时、足额地得以偿还。
企业经营决策者为满足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系，以及对自身薪酬回报的高度关心，他们必然对企业经营管理的各个方面，包括偿债能力、营运能力和获利能力的全部信息，予以详尽地了解和掌握，以及时发现问题，采取对策，规划和调整市场定位目标、策略。
总之，凡是和特定企业存在监督或利益关系的利害关系集团，都会从不同的角度关注比率的结果及其发展趋势。
3.2.1 偿债能力比率
企业偿付债务的能力包括短期偿债能力和长期偿债能力。反映偿债能力的比率通常有以下类型。
1.流动比率
流动比率=流动资产÷流动负债一般认为，流动比率应维持在2：1左右比较合适。流动比率越高，资产的流动性越大，短期偿债能力越强。但从投资经营的角度，过高的流动比率并不完全是一件好事。流动比率过高，表明企业没有最有效地利用资金，其原因可能在于：现金余额过多；信用太宽，造成了过多的应收账款；存货积压。这些都是浪费资金的现象。当然，如果流动比率过低，企业无力清偿到期债务的可能性就会加大，从而会增加企业的财务风险甚至导致破产。
2.速动比率
速动比率=（流动资产？存货）÷流动负债存货是企业流动资产中流动性最差的一种。因此，将存货从流动资产中剔除，可以更谨慎地反映企业偿还短期债务的能力。
一般认为，速动比率应维持在1：1左右较为理想。在对速动比率进行分析时，还要注意考虑应收账款变现能力这一因素。
3.资产负债率
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
所有者希望利用负债经营得到财务杠杆利益，从而提高资产负债率，但债权人希望企业的资产负债率低一些，因为债权人的利益主要表现在权益的安全方面。如果企业的资产负债率等于甚至大于100%，说明企业资不抵债，债权人为维护自己的利益可向人民法院申请企业破产。可见，企业负债经营要慎重权衡。
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财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来额外的收益，即财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。在实际操作中，完全没有负债的公司是不可能的。一般认为，一定负债和资产的比率会起到一个杠杆的作用，会给公司带来好处。其中，杠杆效应最主要的一个原因是可以起到避税的作用。举一个例子来说，某公司长期租用一台机器用做生产，每年支付一定的利息，并将利息记录在利润表上。由于该公司实际上并不拥有这台机器，因此机器的成本不会作为资产体现在资产负债表上。现在你可以试着比较一下，在这种情况下，该公司应缴纳的税和买一台机器应缴纳的税，谁多谁少？
3.2.2 营运能力比率
应收账款周转次数=销售收入净额÷应收账款平均余额其中，销售收入净额=销售收入？销售退回、折让、折扣应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷2应收账款周转次数多，表明应收账款周转快，企业信用销售严格；反之，表明应收账款周转慢，企业信用销售放宽。信用销售严格，有利于加速应收账款周转，减少坏账损失，但可能丧失销售商品的机会，减少销售收入。信用销售放宽，有利于扩大商品销售，增加销售收入，但应收账款周转会减慢，更多的营运资金会占用在应收账款上，还可能增加坏账损失。衡量应收账款周转率的标准是企业的信用政策。如果实际收账期与标准收账期有较大的不利差异，说明企业有过多的营运资金占用在应收账款上，而且可能发生较多的坏账损失，此时，企业应加强应收账款的管理。
存货周转次数=销售成本÷平均存货其中，平均存货=（期初存货+期末存货）÷2存货周转次数多，说明存货周转快，企业实现的利润会相应增加；否则，存货周转缓慢，往往会造成企业利润下降。存货周转加快，可能是因为商品适销、质量优良、价格合理，从而增加了销售数量；也可能是因为企业生产和存货政策变更，致使存货库存减少，存货资金占用降低。如果存货周转速度缓慢，企业应采取必要的措施，加快存货的周转。
流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产其中，平均流动资产=（年初流动资产+年末流动资产）÷2流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。
【案例3-3】
假设有A和B两家公司，2011年具有相同营业收入100万元，但是在2011年中，A公司的流动资产周转率为10，那么2011年A、B公司平均流动资产的比较。
意味着A公司只需10万元就可以基本维持日常的生产经营，而B公司则需要50万元。再换个角度，如果A、B公司2011年的平均流动资产均维持在10万元左右，在这一年中，A公司可以将这10万元周转10次，假设这10万元完全用于购买原材料以用于生产，那么A公司一年中总共可以购进价值100万元的原材料，而B公司却只能购买2次，当然，那么它们的营业收入也会不尽相同，每个人都可以想象得到A、B公司在经营上的差距。
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现金转换周期（Cash Conversion Cycle，CCC）
现金转换周期=（应收账款平均周转天数+存货平均周转天数）？应付账款平均周转天数
例如，某企业投入100万元购买原材料，但是原材料款将在60天后支付（应付账款平均周转天数）。原材料从投入生产，到产成品出库销售，生产周期是30天（存货周转天数）。产品赊销后，货款在15天后收到（应收账款平均周转天数），CCC指标就是？15天。单纯来理解，就是企业不用垫资一分钱，就可以实现利润，而且还可以无息使用上游供货商的100万元资金15天，在这15天之内，还可以将100万元拿去投资短期项目。真可谓是资金运用的最高境界了！
戴尔公司2006财年报道公布的CCC为？37天。这意味着戴尔不仅不需要自筹流动资金，而且还有大量的现金可以自由支配37天！戴尔的金融子公司Dell Finance负责这项投资。戴尔对这项投资策略非常谨慎，必须投资于最高信用等级的金融机构，因为在产品尚未交给客户时，理论上说，这笔钱的所有权还属于客户。
在全球知名企业中，沃尔玛的CCC做得最好，再就是戴尔了。
3.2.3 获利能力比率
1.销售净利润率
销售净利润率=净利润÷销售收入净额×100%
其中，净利润=利润总额？所得税额从指标关系看，净利润与销售净利润率呈正比关系，而销售收入净额与销售净利润率呈反比关系。因此，企业在增加销售收入的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利润率保持不变或有所提高。这项指标越高，说明企业从销售收入中获取利润的能力越强。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意结合具体情况，改进经营管理，提高盈利水平。
【案例3-4】
让我们再通过A、B公司的比较来形象地说明这一点。假设A、B公司从事同一行业，竞争于同一市场中，2011年它们实现了同样的营业收入，拥有相同的市场占用率，那这是否就一定意味着两家公司具有相同的市场竞争力呢？通过数据我们可以清楚地看到，谁才是真正的市场赢家！虽然同样是100万元的销售收入，但A公司在成本管理上肯定远远优于B公司，也就是说，A公司可以以更少的成本获得更多的利润；而对于B公司来说，当管理层看到这一组数据时就该知道，公司的生产或者管理环节肯定出问题了。
2.净资产收益率
净资产收益率=净利润÷所有者权益平均余额×100%
其中，所有者权益平均余额=（期初所有者权益+期末所有者权益）÷2净资产收益率越高，说明企业所有者权益的获利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的获利水平，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，这个比率很重要，该比率越大，投资者投入资本获利能力越强。而在我国，该指标既是上市公司对外必须披露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股的重要依据。
【案例3-5】
让我们再举一个简单的实例来对偿债能力比率、营运能力比率和获利能力比率做一个清晰的比较。现在A、B公司在市场中又发现了一家强有力的竞争对手C公司，C公司和A、B公司一样有着100万元的营业收入，其各项财务数据。
果只用一种比率来比较三家公司的实力是不准确的，哪个比率比较有说服力需要根据公司的具体情况而定。在实际操作中，我们通常将偿债能力比率、营运能力比率和获利能力比率同时进行分析比较，以获取更具说服力的数据。
需要强调的是，上述三类指标不是相互独立的，它们相辅相成，有一定的内在联系。企业周转能力好，获利能力就较强，则可以提高企业的偿债能力；反之亦然。财务指标体系。
3.2.4 现金流量比率
对于非财务经理来讲，掌握必要的现金流量比率分析是必修课。现金流量比率分析一般包括5个方面。
（1）现金流量的结构分析。现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。对于一家正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量应是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。
（2）流动性分析。虽然根据资产负债表确定的流动比率也能反映流动性，但有很大局限性。许多公司有大量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至因无力偿还而破产清算。真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映公司偿还债务的能力。下面介绍三个现金债务比。
现金流动负债比=经营现金净流量÷流动负债现金到期债务比=经营现金净流量÷本期到期债务本期到期债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。
现金债务总额比=经营现金净流量÷债务总额这个比率越高，表明公司承担债务的能力越强。
（3）收益质量分析。评价收益质量的财务比率是营运指数。
营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金（4）获取现金能力分析。获取现金能力是指经营现金净流入和销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等的比值。
1）销售现金比率。该比率反映每1元销售得到的净现金，其数值越大越好。
销售现金比率=经营现金净流量÷销售额2）每股营业现金净流量。该指标反映公司最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。
每股营业现金净流量=经营现金净流量÷普通股股数3）全部资产现金回收率。该指标反映公司资产产生现金的能力。
全部资产现金回收率=经营现金净流量÷全部资产（5）财务弹性分析。财务弹性分析是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。现金流量超过需要，适应性就强。
1）现金股利保障倍数。该比率越大，说明支付现金股利的能力越强。
现金股利保障倍数=每股经营现金净流量÷每股现金股利2）现金满足投资比率。该比率越大，说明资金自给率越高。该比率等于1时，说明公司可以用经营获取的现金满足扩充所需现金；若小于1，则说明公司靠外部融资来补充。
现金满足投资比率=近n年平均经营现金净流量÷
近n年平均资本支出、存货增加、现金股利之和