第一节 无奈的低调
在前面我们介绍华润雪花的章节里面，我们已经谈到了其外方合资伙伴SAB Miller——南非酿造美乐集团。在华润雪花的官方网站上，他们对于这家位于世界啤酒行业第二的合资方是这样简单介绍的：
SAB Miller是世界上最大的啤酒公司之一，分别在伦敦和约翰内斯堡股票市场别上市，总部设在英国伦敦。SAB Miller从事大规模的啤酒和其他饮料的生产和销售，业务遍及世界六大洲，在75个国家里拥有100多个啤酒厂、200多个啤酒品牌，年啤酒销量达2180万吨。SAB Miller的生产管理在国际上享有很高的声誉，并被认为是非常善于在新兴市场运作的公司。在许多进入的国家中，SAB Miller的品牌组合和市场份额都处于领导地位。
其实，除了以上雪花官网上介绍的内容，这家公司还有以下不为人知的历史与辉煌：
（1）这家世界第二的啤酒大集团来自南非，总部设在约翰内斯堡，是世界著名的酿酒厂商，其历史渊源可以追溯到1895年。20世纪90年代初期，南非种族隔离制度的消除和苏联、东欧发生的巨变，并不只是政治上的分界线，它是一个销售更多啤酒的信号。随着西方国家对南非制裁的取消和新的市场的开放，SAB很快进入了撒哈拉以南的非洲国家、东欧、拉美甚至中国的市场。这也是一家靠兼并与收购来发展壮大的资本运作型企业。
（2）2002年5月30日，南非酿酒公司（SAB）与美国菲利普·莫里斯公司达成一项协议，出资56亿美元收购菲利普·莫里斯旗下的米勒酿酒公司（Miller Brewing），从而一跃成为仅次于百威啤酒生产商安海希·布希公司（Anheuser Busch）的世界第二大酿酒企业，排在海涅根公司（Heineken）之前。
（3）SAB的经理们习惯于在艰难的条件下从事经营。例如，在种族隔离的黑暗年代，他们设法雇请黑人促进危险地区的销售。现在，SAB控制了南非98%的啤酒市场。它不可能在美国取得同样的业绩，但可以让更多的美国人饮用米勒啤酒，成为百威英博在北美甚至全球最大的竞争对手。
（4）2011年，他们又开始一项重大的兼并与收购项目：他们用102亿美金从澳大利亚最大的啤酒集团Foster’s Group（富士达啤酒）手上全资收购了包括Carlton Draught，Cascade Draught，Foster’s Lager，Melbourne Bitter，Pure Blonde，Victoria Bitter和The Matilda Bay等在内的所有品牌及其市场经营权，成为澳大利亚的第一大啤酒集团，并且因此进一步巩固了其全球第二的地位。
（5）他们拥有世界上单品牌销量最大的雪花啤酒49%的股份，而拥有雪花啤酒的华润雪花公司是中国市场遥遥领先的第一大啤酒集团。
（6）他们还是可口可乐全球范围内最大的瓶装企业，在全球许多地方帮助可口可乐销售其系列产品。
（7）他们旗下拥有超过200个世界啤酒品牌，2013年的销量达到2860万吨，息税前利润到达59亿美金。
第二节 坐享其成的恐惧
作为中国啤酒江湖龙头老大的唯一外方股东，南非酿造美乐不能像百威英博一样对于中方的运作积极地参与，而只能选择无奈的低调。虽然雪花啤酒在中国的发展成就也是有目共睹的，其每年的盈利也是不断增加，但是，作为外方投资者，想必他们的心中还是存在许多的不安，承受着坐享其成的恐惧。
（1）雪花啤酒的单一品牌策略：虽然在中方一手遮天的掌控之下，其品牌的销量成为了世界第一，品牌资产也一路高歌猛进，在2011年达到了463.68亿价值。但是正如前面我们分析过的那样，“成也萧何、败也萧何”，单一品牌的风险随着销量的增加也在同步增大。
（2）高档市场的严重缺位：跟百威英博这个全球老大在中国市场的情况相反，华润雪花啤酒在中国高档啤酒市场的影响力几乎可以忽略不计。最让南非酿造美乐揪心的是：到目前为止，也看不到中方在提升品牌高档化方面的专业水准，还得为其醉心于中国元素而付出的代价买单。
（3）商业合规方面的风险：一度华润集团闹得沸沸扬扬的各种负面消息，使得作为上市公司的南非酿造美乐不得不担心华润雪花在商业合规方面的风险。
（4）中方高管的继任者风险：根据前面提到的有关内容，目前的华润雪花这艘大船是在一人或者一帮人的威力之下运作的，如果其中的关键人物有什么闪失或者退休，谁能平稳地接替其职位也必定是外方一直在担心的。
第三节 狗咬刺猬
明明知道有潜在的巨大风险或者不确定性，作为在世界上也能呼风唤雨的南非酿造美乐为什么没有采取任何行动呢？难道他们采取的是鸵鸟政策加以回避？
我们想，作为资本运作高手的投资方一定不会这样做，他们一定也制定出了无数的“剧情设计”，只是暂时无法在中国的合资方严密掌控的公司中执行而已。针对这样强势而专业的中方合资伙伴，南非酿造的确是没有脾气，用“狗咬刺猬”来形容其目前的困境可以说是非常贴切。
（1）历史的交锋中以中方完胜收场：跟许多的外资公司一样，与中国合资伙伴打交道是一场艰苦卓绝的较量，前面的百威英博鲜血淋漓的教训也是前车之鉴。南非酿造美乐也好不到哪里去，强势的中方老大嘴里经常毫不客气地数落“老外不懂在中国做啤酒生意！”因为他们的确有失败的把柄落在中方的手中，正因为如此，中方对南非酿造的介入也非常反感。由于反感，他们就付诸行动——把外方及其代表赶走！一个流传于啤酒江湖很广的段子是：南非酿造方面的老外自己主动撤离，之后其北京总部的外方代表也被中方以办公室装修的名义彻底驱离！估计通过邮件发送财务报表是目前双方唯一沟通的方式。
（2）雪花啤酒在中国方面的完全掌控之下发展如此迅速，外方如果想干预的话，似乎理由也不充分。并且，中方会问他们一个必须回答的问题：“你们能否比我们做得更好？”
（3）在要市场还是要控制权的问题上，恐怕是南非酿造必须做出的选项，到目前为止，他们可能被迫选择了前者。最要命的是，他们对自己是否能够控制这艘已经是航空母舰的大怪物也是没有把握。