1923年12月6日，英国举行大选。执政党保守党因内外政策交困、经济长期萧条，在议院的席位大量减少，只得到258席，比上届议会少86席；工党席位大增，得到191席小比上届议会多49席，成为第二大党；自由党人拥有158席，三党都没有获多数席位。保守党和自由党存在严重矛盾，不能在组阁问题上达成协议，鲍尔温政府只好辞职。1924年，月22日，在自由党的支持下组成了英国历史上第一个工党政府，詹姆士·拉姆赛·麦克唐纳（1866—1937）担任首相兼外交大臣。麦克唐纳政府实行了一些进步措施，如制定国家资助工人住宅建筑计划，增加失业者补助金，降低茶糖等食品的消费税，外交上正式承认苏联等。但工党在竞选时对工人和人民群众许下的种种诺言远未兑现；如没有实行煤矿和铁路国有化，没有开征财产税以及增加给企业主的贷款，在殖民地问题上实现与保守党政府同样的侵略镇压政策等。由于工党政府对资产阶级唯命是从，很快引起了广大劳动人民的不满，工人罢工事件屡屡发生。工党政府敌视和镇压工人罢工，甚至宣布全国处于紧急状态，从而使其威信扫地。麦克唐纳于10月初宣布解散国会，举行新的大选。保守党于10月25日公布了一封伪造的所谓“季诺维也夫信件”，称共产国际在信中指示英国共产党准备发动武装起义。麦克唐纳不去揭穿这一骗局，反而向苏联发出抗议照会，这不仅损害了英苏关系，也损害了工党自己。在10月29日的大选中，工党议席减少到152席，保守党猛增到415席，获下院绝对多数。11月4日麦克唐纳辞职，首届工党政府结束。
