华远不会用股东的利益换取管理层的荣誉,一定会在现金分红上显示对股东利益的尊重与维护。
华远曾与华润合作有幸成为中国第一家海外上市的地产公司,也是第一家和平地与外资分手并另起炉灶重新进入资本市场的企业。至少管理层已经历过香港法律的培训与教育;至少在更严格的有牢狱之灾的约束下经历过磨炼;至少知道不能利用大股东的权力与地位侵犯小股东的权益、占用上市公司的资金、转移关联交易的利润;更知道要坚持用经得起审计的财务利润给股东现金分红。
——摘自任志强博客《幸福花开》
背景分析
来源于股东的投资是企业资金的重要来源,应当受到保护。这也是任志强一直信奉的道理。
成立新华远之后,任志强一直在寻觅再次借壳上市的机会。而再次借壳上市的过程,也是异常艰难的。重组工作是从2006年10月就开始的,直到2008年8月才完成,这段时间,任志强遭到了不少的谩骂。
在努力重组的过程中,有很多的不顺利。在2007年9月28日,华远重组请求被证监会驳回。因为估值报告不能作为定价依据。这个事件同样激起了股民的不满。
证监会的否决票让华远深刻地认识到,任何事情都必须从保护股东的利益和遵守市场公平的角度出发。结合自身出现的问题,华远在重新申报材料时对定价依据和股改对价方案进行了调整,最后材料通过了,改组获得了成功。
在公司重组的过程中,公司的工作人员、各方股东和各级领导都在全力工作着,其他配合重组工作的团队或个人也在尽最大努力以各种方式贡献着力量。另外,还有社会其他方面的人也表示了关注。任志强明白,是大家的鼎力支持才换来了重组的成功。
重组伊始,中国的股市形势一片大好,人们都情绪高涨,但是股市是处在变化中的。在重组完成之后,正好遇到中国股市暴跌。股市大约跌掉了60%的市值,这与之前的形势反差极其强烈。所以,即使是重组成功,股民也并没有多少喜悦。
在公司重组成功的8月28日,股份出现暴跌。这让投资者充满担忧和不满。实际上,当时股票的暴跌并不是公司经营不善造成的,而是整个股市都进入了暗淡期。于是任志强就发表博文,一方面感谢大家在重组过程中的支持和帮助,另一方面通过申明阐述自己坚决维护股东利益的立场,给股民打了一剂强心针。
拓展透析
古人说“将欲取之,必先予之”,佛经也说“舍得,舍得,有舍才有得”。这世界上挣钱的有两种人,一种是“精明人”,一种是“聪明人”。精明人竭泽而渔,企业第一次挣了100万,80%归自己,然后他的手下受到沉重打击,结果第二次挣回来的就只有80万。聪明人放水养鱼,他第一次挣了100万,分出80%给手下人,结果大家一努力,第二次挣回来的就是1000万!即使他这次把90%分给大家,自己拿到的也足有100万。以此类推,越往后挣的钱越多。这就叫多赢。独赢使所有的人越赢越少,多赢使所有的人越赢越多,所以,“精明人”挣小钱,“聪明人”赚大钱。“精明”与“聪明”,一字之差,谬以千里。
企业要想发展壮大,就要做一个懂得多赢的“聪明人”必须维护股东的利益,对股东进行合理的分红。如果股东的未来收益远低于他们预期的水平,那么股东就会纷纷抛售股票,造成企业资金链的断裂。
董事长和管理者必须要对企业经营负责,对股票负责,这样才能更好地维护自身和股东的利益。马云就在这方面做得很好。他认为股票有3种,第一种股票是短线持有的,用来炒的,有可能今天做科技板,明天做化工板,后天做外贸板。不论什么种子,被炒过以后,就再也不可能发芽了。一个公司的股票也是经不起炒的,这样炒来炒去,会把自己也弄糊涂了。马云见证过很多乱炒股票的公司在多次炒过之后,员工混乱了,管理层也混乱了,股票的价格也不断上下波动。但是只要股票下降,股东就不相信公司了。
阿里巴巴上市的时候,马云没有定太高的股价,同时刻意控制股价,避免它走得太高。在马云看来,一开始股票就卖得很贵,比如说公司市值10块钱,股东买进也10块钱,那么股东很难赚到钱,这样股东就会失去对这家公司的兴趣。但是如果市值8块钱,公司以5块钱卖出股票,股东赚了钱,就会觉得这个公司真好,即使将来有一天股价掉下来还要买。买过股票的人心理基本上都是这样的。只要认定这个股票赚钱,股东就会永远关注它,所以企业一定要给股东赚钱。
李嘉诚之所以富有,是因为他有钱让大家分享。做企业也是一样,要让公司现有和未来的股东们赚钱。如果一开始股票就猛涨,管理层、员工全部欣喜若狂,突然股票又掉到谷底,人们心情瞬间变糟,像坐飞机一样的心理起伏几次,这个公司就废了。还有一种股票,是作为中长期投资的。投资的回报要看行业、产业,还有整个公司运营的竞争环境,长期回报是5%~7%,好的话是10%。还有一些股票是可以长期持有的,比如有些公司的股票可以留给子孙后代。股票可以变成几倍,甚至几十倍。有位巴菲特基金的股东,15年以来,他的1000美元的股票,涨到了2.8亿美元。这些基金可以留给后代,造福子孙。
而涉及股东分红机制,那就需要公司进行股份制改革。从契约理论的视角看,企业本身是一系列契约的组合。公司治理所涉及的各方以契约的形式确定关系,明确责任和权利,从资源的角度讲就是对资源做了市场配置后的二次配置。股权分置改革的进行将大大降低企业完善公司治理的成本,并且能对资源进行合理的配置。它表现在以下方面:
第一,抑制一股独大结构下的大股东权力滥用。
第二,非流通股股东和流通股股东的利益趋于一致,形成公司治理的共同利益基础。
第三,在股改中实行管理层股权激励等有利于改进公司治理效率的制度创新,有利于建立和完善管理层激励和约束机制。
第四,在股权分置改革中及改革后,上市公司并购重组更为活跃,投资者可以分享更多的并购溢价和市场机会。
第五,为股东积极治理的兴起创造条件。
第六,获得与国际标准趋同的公司治理溢价。
股权配置改革想要顺利实施,还必须保证信息的充分披露,为机构投资者积极参与公司治理创造条件,取消限制机构投资者积极参与公司治理的法规。
总之,企业应该为股东、员工创造最大的利益,并让所有人明确自己的利益所在,然后高度团结在一起,自觉融入企业的共同事业中,为共同的目标努力奋斗。