第二天有人报告龙且，潍河水位大幅度下降，龙且很高兴，因为这样更有利于楚军渡水作战。不久，韩信军涉水过河来挑战，与楚军战了几个回合，却打不过楚军，只好边战边退，一直退过河去。龙且说：“我料定韩信会害怕的！”遂指挥大批楚军追过河去。可是，就在大部分楚军还在河道里的时候，忽见洪水像一面墙似的压过来，转眼间就吞没了大批楚军。龙且也被汉军打死。齐王田广向北逃去。楚军有的被淹死，有的被俘虏，几乎全军覆没。
原来，韩信让人做了一万多个大口袋，装上土，夜间让士卒用口袋把潍河从上游堵死。白天两军交战时，韩信假装打不过，等楚军追击时，让人把口袋垒成的堤坝打开，水就像水库决口一样席卷而下。
齐国平定后，韩信就驻守在齐地。第二年，也就是汉王四年，公元前203年，韩信给现在荥阳的刘邦写信说道：“齐人狡诈多变，反复无常。南方还有楚国的威胁。如果我没有一个‘假王’的称号，很难镇住他们。”“假王”就是临时的、非正式受封的王。
刘邦拆开信一看，大为恼火，骂道：“我在这里被楚军围困，日夜盼他来援助我。他反倒在这个时候要封什么‘假王’，这太不像话了……”
这时他觉得有人在踩他的脚，并且注意到张良和陈平都凑到他耳边，小声说：“现在的形势，我们是挡不住他称王的。一定不封，还可能生变。”
刘邦马上反应过来，改口说：“……这，这太不像话了，怎能封假王呢？像韩将军这样的大丈夫，就应该封真王才是！”于是，派张良亲自到临淄去，立韩信为齐王。并要求韩信派兵击楚。
六
项羽通过几年的战斗，看出了韩信在他与刘邦争夺天下中的地位。他派了一个叫武涉的人到齐国，想说服韩信背叛刘邦。
“当今的天下，表面上是项、刘之争，实际上大权却操在将军手中，”武涉说，“将军支持刘邦，刘邦就胜；将军支持项羽，项羽就胜。但如果项羽败了，接着刘邦就会除掉韩将军。足下与楚王有过交情，为什么不趁这个机会反汉？否则，恐怕将军难逃被刘邦所擒的命运。”
提到与项羽的交情，韩信有点气愤：“我在楚王手下的时候，官职不过是个郎中，地位不过是个扛着戟的卫士而已。我给他出的计策，他一个也不听。所以，我才离开他来到汉王这里。汉王授给我上将军印和数万的军队，让我穿他的衣服，让我吃给他准备的饭，相信我的话，采纳我的计策。他对我这样信任，我怎能背叛他呢？”
蒯通也来劝韩信：“通过荥阳之败，可以看出汉王的智慧和勇力都不行。他现在的锐气被打掉不少，粮食不足，百姓疲惫，怨言很多。将军现在手中掌握着两个人主的命运。我的看法，将军不如让他们两个都保存下来，与他们三分天下。将军利用齐国非常好的自然条件发展齐国，同时怀柔诸侯。总有一天，各路诸侯都会来朝拜将军的。希望将军认真考虑。常言说，‘天与不取，反受其害’。”
韩信把汉王待他如何好的话又说了一遍。
“人们常说，勇猛而有胆略，以至于让主人都感到惊讶的人，自身会有危险；功劳天下无双的人反而受不到封赏，”蒯通还是想说服他，“我还听说，‘野兽已尽而猎狗烹’。当野兽被打光的那一天，猎狗就会被杀掉的。”
韩信还是不肯背叛汉王。“我对汉王有这样大的功劳，他不会夺去我的齐国的。”
蒯通没有把韩信说服，担心会因此惹祸，便装疯远去了。
刘邦再次夺取了韩信的军队，在河内（相当于今河南省的黄河北岸地区）附近与项羽周旋，双方互有胜负。又在广武（今河南省荥阳县东北）对峙了几个月。项羽的粮食所剩不多了，刘邦的军队也疲惫不堪。项羽、刘邦时常在阵前会面谈判。有一次，项羽把刘邦的父亲放到案子上，说：“我若是不把你攻下来，就把你爹煮了！”刘邦说：“你我曾在义帝面前结为兄弟，所以我爹就是你爹。你若是把你爹煮了，也得送给我一碗汤。”还有一次，两人见面时，刘邦历数了项羽的十大罪状，气得项羽一箭射中刘邦的胸部。幸好箭的力量不大，刘邦只受了轻伤。后来，双方都有点支持不住了，遂约定以鸿沟为界，西属汉，东属楚。鸿沟是古代的一条水渠，在现今河南省境内，从荥阳引黄河水入渠。这条渠现在早已淤塞了。
双方达成协议，项羽把刘邦的父亲、妻子吕氏归还刘邦，领兵东去。刘邦准备西归的时候，张良和陈平对刘邦说：“现在的天下，大王已经有了一多半。而项羽目前兵疲粮尽，不如趁这个机会解决了他。否则就是养虎贻患。”刘邦高兴地接受了这一建议，立即撕毁协议，追击项羽。
汉王五年，公元前202年，刘邦追项羽到阳夏（读ｊｉǎ）（在今河南省太康县境内），发信要齐王韩信和建顾侯彭越等人率军出兵到固陵（在今河南省淮阳县西北），与项羽会战。可是韩信和彭越都没有来。刘邦让项羽打得大败，只好退到固陵城内坚守不出。他问张良：“韩信和彭越为什么不来呢？”
“现在，楚国很快就要被打败了。这个形势已经比较明显。”张良给刘邦分析这两个人不来的原因，说，“大王虽然已经封他们两个人为王为侯，可是并没有给他们划定疆界，他们心里没底，当然不会来。如果大王答应与他们共分天下，他们马上就会来。”
刘邦无可奈何，只好派人分赴韩信和彭越处，要求他们合力击楚，并说楚亡后，把从陈到海边（自河南省淮阳县至安徽省亳县之间）的地方都封给韩信；从睢（ｓｕī）阳（在今河南省商丘县南）向北直到谷城（在今河南省洛阳市西北）都封给彭越。韩信果然很高兴，亲率三十万大军，与彭越等军会师垓下（在今安徽省灵璧县东南）。经过几天的战斗，项羽兵败自杀。从此，楚汉相争的局面结束了，刘邦重新统一了整个中国。
七
刘邦并没有履行关于封地的诺言。消灭项羽的战斗刚刚结束，刘邦又故技重演，夺取了韩信的兵权，以他是楚地的人为理由，改封他为楚王，首都设在下邳（在今江苏省宿迁县）。由于韩信没了兵权，这就大大减小了他独霸一方的可能性。不久，刘邦正式称帝，后世尊称为汉高祖。
韩信到下邳去的时候，特意到淮阴去看了看。他访到了当年给他饭吃的漂母，赠送给她一千金，表示报答。他也找到了那位亭长，只给他一百个铜钱，并且说：“你是个小人，做好事，却不肯做到底。”他还找到了那个让他从胯下钻过去的人，并且提拔他当一名尉官。他对自己身边的将士说：“这个人是个壮士！当年他污辱我，我不是不能杀他，但我杀了他又有什么价值呢？所以，我忍受了。”
项羽有位将军叫钟离昧，是韩信在项羽帐下时交的朋友。项羽死后，钟离昧投奔了韩信。高祖刘邦知道了，要求韩信把他抓起来，韩信没有执行。
汉高祖六年，公元前201年，有一天，突然有人来报，说高祖要巡视云梦（在今湖南、湖北两省间），途中要在陈会见诸侯。韩信觉得有点来者不善，一下子产生了率军反汉的念头。但转念又想，我也没有什么罪过，皇帝来了又能怎么样？
原来，有人给高祖打小报告，说韩信到他受封的楚国各地巡视时总是带着兵，他一定是要谋反。高祖正想找理由除掉或削弱那些权力很大的王侯，以加强他的集权统治，所以他特别重视这件事。高祖根据陈平的建议，派人通知韩信自己巡视的事。
韩信从高祖两次夺军权中知道，高祖很可能对他们这些有功之臣怀有戒心，所以还是有些惴惴不安。有人给他出主意说，如果斩了钟离昧，带着他的头去见高祖，高祖一定很高兴，自己就可以安全了。韩信便以商量事情为名，把钟离昧找来。钟离昧一来就明白了，他说：“将军如果用杀我来取悦于刘邦，那么我死以后，你也不会活得很长。”说完就自杀了。韩信果然带着钟离昧的头，到陈去见汉高祖。可是刘邦并没买他的账，他刚坐下，就命令武士把他绑起来。韩信长叹一声，说道：“人们说，‘狡兔死，走狗烹’。兔子被打死以后，猎狗没有用了，就要被杀掉煮肉吃了。真是‘敌国破，谋臣亡’啊！现在，天下已经平定，我也应该被煮肉吃了。”刘邦宣布道：“有人告你谋反！”命令从人给他戴上枷锁，押解到洛阳。然后又宣布赦免他的罪，改封韩信为淮阴侯。用我们今天的话来说，就是“降级使用”。这样，既夺了他的兵权，又把他放在自己身边，容易监视。
韩信明白，诬他谋反是假，忌妒他的才能是真。因此，他整天郁郁不乐。他还称病不上朝，因为他不愿意同那些过去比他低的将军平列。高祖刘邦也有时请大臣、将军们来唠一唠。有一次，高祖问韩信：“韩将军，依足下看，朕能率领多少兵打仗呢？”
“陛下不过能领十万兵而已。”
“那么韩将军呢？”
“我是多多益善。”
高祖笑着说：“那么，足下为什么反而被我抓住了呢？”
“陛下不善于统率兵士，但是却善于统率将军。”
韩信有位朋友叫陈豨（ｘī），被刘邦任为钜鹿（在今河北省平乡、藁城一带）守。陈豨上任前来向韩信辞行。韩信说：“足下所在之处有很多精兵，而足下又受到陛下的信任。如果有人说足下反叛，陛下肯定不信。但是，如果有人第二次又说足下反叛了，陛下就会怀疑你。如果陛下第三次听到这话，就会亲自来征伐你。”
陈豨点头称是。
“如果我们两个果真反了，就能夺得天下。”韩信说出了一种可能性。
陈豨相信韩信的话，说：“我记住了。”
高祖十一年，公元前196年，陈豨果然反汉。刘邦亲自去征讨，韩信称病没有跟去。他暗中派一个亲信到陈豨那里去，告诉陈豨：“弟已经举兵，我在这里援助你。”韩信假称有皇帝的指示，释放了官奴，发给他们武器，准备率领他们偷袭留在宫中的皇后吕雉和太子，与陈豨配合反汉。一切准备就绪，就等着陈豨的消息，以便采取行动。韩信有一个舍人（比较亲近的宾客）得罪了韩信，韩信把他抓起来准备杀掉。这时，那舍人的弟弟偷偷跑出去，向吕后告密。吕后与相国萧何商量后，派一个人来通知韩信：“陛下在前线杀死了陈豨，各位王侯都已经去祝贺了。”萧何还特意给韩信写来一封信，说：“将军虽然身体不好，也一定要去，否则容易引起怀疑。”韩信当年就是被萧何追回来，才受到刘邦的重用的，他比较信任萧何，便到长乐宫去，向吕后表示祝贺。刚见到吕后，未等拜毕，吕后就翻了脸：“把叛贼韩信给我绑起来！”
韩信明白自己上当了，长叹一声说道：“唉！当初真不如采用蒯通的计策。想不到今天被一个女人给算计了。”
最后，韩信被夷三族。