相对强度是把股票同指数作比较得到一个比率。为了计算某种股票相对于标准普尔500指数的相对强度，我们可以使用价格数据和市场指数，用股票价格除以指数，然后用每天（或每周）的比率除以第一天的比率。第一天的相对强度为1.0。若相对强度高于1.0，那么股票上涨的百分比高于指数；若相对强度低于1.0，那么股票滞后于指数。你可以用同样的方法比较部门指数与市场指数。如果你嫌计算太繁琐，你可以找一份像《投资者商报》这样的报纸，它上面有你所需要的技术分析，或者上网查询这些方面的资料。
动量和相对强度这两个指标将会使你了解人们是在购进股票还是在抛售股票。但它们无法揭示股票的未来价值。然而，如果你正在关注一种成长型股票——每个人都期望涨势强劲和价格攀升的一种股票，你可能怀疑动量和相对强度能否显示那是一个可靠的投资。同样地，如果这些技术指标走势十分强劲，而你认为这是一个尚未发掘的价值型股票。你可能会怀疑技术指标为什么如此深受欢迎。
总收益
最后一个需要比较的指标是总收益。对股票指数和共同基金来说，通常是在扣除税款和交易手续费之前计算投资者的总收益。
总收益指的是投资者所获得的股息、收入以及在基金或股票指数上的再投资收益。每一个投资者都可以委托基金公司帮助你自动分配股息用于再投资。
投资者很少自己管理自己的投资组合，这就是说，他们很少把这些再分配的资金立即投到自己的投资组合里去，而是把资金分散在自己的全部投资之中。许多投资者必须交税。他们常常调整自己的买卖计划来控制自己的税务负担。你不可能精确地按照标准普尔500指数计算总收益的方式运作你的投资组合，但你仍可以在你的收益与股票指数之间作一番比较。在第3章开始的时候，我们曾经说过大多数共同基金在多数年份里不及标准普尔500指数表现那么好。投资者应尽可能地将自己的投资收益同股票指数作比较，这听起来可能显得很罗嗦。如果你的投资收益与股票指数的表现不一一致，那么若把投在股票上的资金改投到指数基金上则可以赚得更多。当然，按你自己的投资组合运作既能获得投资收益也能获得娱乐价值。但是，你将会看到这种娱乐使你付出了一定的代价。你也可以利用标准普尔500指数的波动性比较一下你自己投资组合的波动性与风险。
可比性、货币以及其他指标
在众多的投资分析中，你需要寻找同类公司作为你的比较基准。可比性指的是用以衡量某～公司经营状况的比较基准。股票指数是可比性的一个好的来源。你可以运用像标准普尔500指数、标准普尔中型公司400指数或标准普尔小公司600指数这些按部门或行业划分的市场指数。另外，同一行业中的公司也是寻找可比性公司的一个较好来源。
投资逐渐向国际化方向发展，但它的模式和价值仍局限于当地。若你关注国外公司，你会发现它们也存在一些缺陷。首先，你的全部分析都是基于你的本地货币。一家公司从欧元角度看可能很棒，但是如果欧元持续下跌，这家公司从美元角度看就令人失望。不过，你仍需谨慎，因为当本地市场遭遇不同因素影响时，一家与标准普尔500指数相比市盈率很低的公司在其本地市场上却有着极高的市盈率。一般来说，股票市场的对比是以股票交易的地方作为参照物，然后再把预期收益换成美元，看一看国外的交易市场是否正威胁你那来之不易的所得。
总结了选择股票时的常用指标和指数基准。这些指标就是用于选股投资。你不能仅局限于这些指标，还应该阅读公司年报，看看公司管理人员的讨论是否有意义，他们是否知道自己在做什么。寻找公司经营的其他信息，展望一下它的行业发展前景。从朝阳行业中选择能够获利的股票比从夕阳行业中选择股票容易得多。在你购买某一股票之后经常检查，看看你的股票是否上涨，它的表现是否比它所在的行业、部门以及整个市场更加出色。
前几章，我们讨论了怎样运用股票指数选择股票，内容涉及指数基金的成功经验、市场题材——包括购买指数成份股以及各种选股指标。市场走势是影响某一股票走势的最主要因素。股票往往一起变动，市场大势上涨时，大多数股票都跟着上涨；市场大势下跌时，大多数股票也跟着下跌。所以对炒股者来说，了解市场整体走势相当重要。本章将一些指数化的指标扩展至整个市场。探讨股票市场的书籍汗牛充栋，单单一章内容绝对无法揭示全部的真理。但是它可以让你洞察市场、向你提供一些工具以便你决定你是应当在乎投资的输赢还是在乎错过抄底的时机。
推动或阻碍股票市场的因素有两类。第一类因素同经济相联系，同股票所代表的资本有关，同投入到经济中的资金运作有关。
这些因素可以量化、测量并同经济事件相联系。它们常被称为市场基本因素。分析基本因素就是评估市场上股票的价值并运用经济学和金融理论预测它们的价值。其中一个最基本的概念就是任何资产的价值等于其未来收益的现值。本章所讨论的同指数有关的这些概念奠定了现代金融和经济学的基础。然而，我们也面临着一个很大的困难：股票市场的波动似乎大大超出了市场基本因素所能解释的范围。
影响市场波动的第二类因素包括大众心理、不正常的幻想以及大众的狂热。市场心理是一个涵义甚广的术语，它包括了经济学无法解释市场走势的其他一切因素，它是导致市场过分偏高或偏低的一类因素。基本因素和心理因素可以通过股票指数来观察和测量。遗憾的是，对它们的预测常常无法令人完全相信。
基本因素
股票市场或单个股票的基本价值隐含着一个基本思想，即一种股票的价值是其未来股息的贴现值。购买股票至少存在这样三点理由：你有可能获得的股息收入、你可以在未来出售股票赚钱的希望以及你挑选股票的吹嘘权利。基本因素涉及前面两点，吹嘘权利则属于心理因素。为什么现在的1美元到明年就不值l美元了？因为你把钱用作了投资，你可以从中获得收益。为什么要等到明年花钱呢？或者，你可以现在就花掉这笔钱，充分享受一下随心所欲的购物乐趣。如果上述想法无法吸引你，那么请想一想，现在的1美元是实实在在的1美元，而到了明年，你就要冒丢失它或因通货膨胀或其他经济因素使它贬值的风险。如果今年的1美元和明年的1.08美元等值，二者相差8％，那么你的贴现率就是8％。简单地说，如果你现在不把钱花掉，明年它就给你带来8％的收益。
在金融分析中，人们通常假设：不论经过多少年，每年的贴现率始终保持不变。这就是说，如果1年的贴现率是8％，那么无论你讨论的期限多么长，每年都是8％。8％听起来可能有点儿小，但它会累加。今年的1美元相当于10年之后的2.16美元。反过来说，十年之后的1美元按8％贴现率计算只值今天的46美分。
如果未来的时问很长，你会发现未来1美元的现值小得可怜。按8％计算，80年后的1美元只值今天的1美分。股票价值的一个方面就是计算并累加它的未来支付。
第二个难题在于支付。支付就是股息。有些股票不支付股息，但大多数还是支付的。这并不是说不付息的股票就没有价值，而仅仅是说明基本价值取决于某人在未来某个时间有可能购买股票所付的价钱。当然，投资者是从股息和股票买卖价差中获利的。
最后，正是对股息的期望构成了股票真实价值的基础。当你能累加未来支付时，你可能在作一些数字调整并得到一个很简单的数学公式。如果股息一年到头都保持一致，用贴现率去除股息就能得到现值。例如，5美元的股息除以8％贴现率就得到62.50美元的现值；5美元的股息除以4％贴现率就得到125美元的现值。
当然，没有人愿意购买一种股息从来不增长的股票。如果股息增长5％而贴现率为8％，那么你可以算出100年之后的价值；或者用数学方法得出166.67美元的价值。这种股票估值方法就叫做戈登模型（Gordon Model）。当然，股票市场并不依赖于你个人对贴现率的看法。在股票市场上，它取决于经济的总贴现率水平。如果经济总体的投资回报一直能保持在10％，那么，贴现率应该是10％，因为这是资金在其他某个地方的投资回报。
在我们将此运用到整个股市之前，还有另外一个方面需要考虑。如果股息增长快于贴现率，情况会怎样？如果你运用戈登模型，你就会得到一个负值——一个毫无意义的结果。但是你再仔细考虑一下，你会发现如果股息增长快于经济总体的投资回报，那么股息就比经济本身增长的还要快。这种情况只是暂时现象，不会永远这样，因为股息和股票不可能脱离整个经济。如果你想估价一种股票，期望它的股息在未来几年跳跃式增长，然后降到稍低于经济增长的正常速度，那么你就得逐年计算。股票价值基于未来股息的贴现值，这一概念就叫做股息贴现模型（DDM）。假定几年中有一个高增长；在接下来的几年里，增长率又低于贴现率，这就叫做双阶段股息贴现模型。
股息贴现模型可以应用于单一股票，也可以应用于整个股票市场。利用标准普尔500指数代表整个股票市场很方便，因为标准普尔500指数是大多数资金管理人使用的一个基准，它具有很长的历史，拥有大量有关收益和股息方面的数据。这些数据经常公布，就好像指数是一家股份公司一样。股息也像每股收益那样常被人们广泛引用。尽管必须这么做，背后的计算其实很简单。
我们在第七章讨论过如何建立一个股票指数以及一个叫做除数的
比例因子。这个数字能用来作为计算每股收益时的股份数、股息或其他指标。它是前面讨论过的所有每股价值（如价格／账面价值比率中的每股账面价值等等）的基础。
如果知道标准普尔500指数、股息增长和贴现率，你就能估算标准普尔500指数的价值。然后把这个结果同标准普尔500指数的收盘价进行比较，你就能判断股票市场的强弱。遗憾的是，实际情况并非如此简单。人们对未来的股息增长分歧很大，主要集中在贴现率的合理数值上。美联储热衷于讨论这个数字。随着艾伦·格林斯潘对股票市场的关注，美联储关注股票市场的分析方法也就没有什么可奇怪的了。到目前为止，它的模型非常简单、非常有效。