沪学会是清末上海重要的教育团体之一，1902年时由叶永夔、叶永锡所发起，1904年定名沪学会。会所初设于城内俞家弄，后迁至小南门外曹家湾董家渡天主教堂西。会内除定期集会，敦请名流演说各种致富图强之策外，还设有义务小学、体育会、音乐会，以及开演文明新戏等。穆藕初与李叔同都是沪学会的重要骨干。穆藕初曾对沪学会有满怀激情的追忆：他“力倡武学，举办兵式体操，为自强之起点”。体育会成立后，“广招同志，延聘教习，请领枪械，募集经费”，虽经历种种困难，终于靠众人“竭诚尽智”，“迎刃而解”。“自是以后，南北商团接踵而起，市民起任保卫地方之风气由此而大开”。报道没写李叔同名字，但穆藕初在《藕初五十自述》中专门有一段关于李叔同的文字，其中就提到李在沪学会抵制美货时的情况“有某君（指李叔同）者，二十年前创办沪学会之老友也，性聪颖而耿介，书、画、琴、歌、地理、金石靡不精通，……律己谨严，待人谦和。当抵制美货时，慷慨激吊，于激发国民爱国天良，非常殷切。”穆藕初当时在江海关组织华籍职员集会，声援抵制美货运动，当然也会参加沪学会的活动，因而对李叔同慷慨激昂的演说留有极深的印象。穆藕初演说才能很好，尚且如此称赞，足见李叔同演说之成功。
1905年秋，李叔同东渡日本留学，1910年学成归国时穆藕初已在美国学习。1914年穆藕初回国创业时，李叔同正在浙江一师任教职，因李家在沪，所以两人偶然有机会见面。不久穆藕初听说他要出家，颇不以为然。他写道：“（李）回国后任教多年，余虽不常见，然私心甚钦崇之。越若干年，忽闻某君将出家，来申与诸故旧话别。余时方兴高采烈，从事于实业。闻君发出世想，心窃非之。而君竟毅然决然脱俗出家，作苦行僧。”这是他刚听到李叔同要出家时的心情。当然后来他理解了大师的这一抉择。
1918年夏，李叔同在杭州虎跑定慧寺正式剃度，拜了悟上人为师，取法名演音号弘一。行前以平生艺术作品、书物等分赠诸友，内有赠穆藕初的一幅条幅“视大千界知一诃子戊午仲夏演音将入山书奉藕初先生”，三年后穆藕初一场病，似乎让他领悟了大师的教诲。
穆藕初与弘一大师的友谊，是以共同信仰为基础的。早期各自以爱国强种、开启民智为原动力，走到了一起。后期穆藕初经历了事业跌宕起伏的大挫折后，痛定思痛，向高僧太虚法师、印顺法师等求教，咨询佛法，经开示，加深了对佛教的认识。穆藕初信仰佛教，家中设有佛堂。他说：“佛教自可以纠正人心，安慰人心，使人提起精神，服务社会。本诸恶莫做，众善奉行之主意，做许多好事于世间。故余深信佛教于人生有大益。但余喜在家自修，不愿向热闹场里造因，而取烦恼之果。”他对佛教有独到见解，出世又人世。这是与弘一大师有所不同的。
轶闻
穆藕初平时事务繁忙，公余时间提倡正当的娱乐，及身心上的修养。1936年左右，他开始饲养一种叫黄头的鸟。曾说每“玩”一样东西，都要“玩”出名堂，养鸟﹑斗鸟也一样。
黄头，又叫黄脰，属鸟类鸣禽科，形似麻雀，羽毛色泽黄润，嘴小而尖，趾爪锐利，刚毅坚强，力猛善斗，因此常被人们当作博弈的工具。穆藕初喜欢上黄头，是冲它的“尚武精神”而来。辛亥革命前，他参加沪学会，任体操队队长，积极提倡“武学”，开展体育活动和军事体操，目的是健身强体，磨炼意志，报效祖国。为了增强鸟的足力，穆藕初请大隆机器厂经理设计一种特殊的鸟笼，装上一个小马达，开动马达，架子会左右摇摆，鸟笼也随之徐徐而动。黄头在颤动中要保持平衡，爪子由此得到锻炼，足力渐渐增强。
斗鸟要有伴。穆藕初结识了不少斗鸟的朋友，一起切磋，一起交流。1937年春天某日，他们结伴到无锡一家花园集体斗鸟，上海《晶报》发了新闻。穆藕初兴致更高了，他联合蒋福田﹑王大镕等爱鸟的朋友，发起组织“适存社”，自任社长，蒋﹑王二位任副社长。“适存社”社名取自“物竞天择，适者生存”的意思。大家商议后决定举办一场“斗花会”，即斗黄头鸟比赛。接着，社友们分头到沪宁﹑沪杭铁路沿线各乡镇茶馆酒肆，散发“适存社”缘起和一份《黄头竞赛小启》。为了扩大影响，穆藕初亲自写了一份信给《晶报》编辑包天笑：“上次到锡斗鸟，承《晶报》采登新闻，深感兴趣。斗鸟虽小事，然以区区黄头而富有斗争精神，较之其他无聊之娱乐，实不相同也。”包天笑是民国年间著名报人﹑小说家。他与穆藕初同岁，都生于1876年（丙子），1925年时他们发起成立“丙子同庚会”，先后有20多位丙子年出生的上海友人参加，每年聚会一两次。1935年4月，丙子同庚会举行过一次规模不小的“花甲庆祝同乐会”，集体祝寿，到会同庚会会员25人，连家属共有200余人参加。聚餐后还请来仙霓社演出昆剧，十分热闹。
1937年3月19日，包天笑以微妙笔名在《晶报》上发表《穆藕初斗鸟寄深意》一文：“此次藕翁约集饲养黄头之同志数人，组织一斗鸟之会，名曰适存社，定于国历四月二十五日，在上海南市半淞园，举行公开友谊竞赛，胜者赠花，不含金钱赌博性质。”“其所以曰适存社者，亦取赫胥黎《天演论》中之优胜劣败﹑适者生存之意欤！”同时刊发了穆给他的信，以及《黄头竞赛小启》全文。《小启》云：“慨自蝮蛇肆虐，既尽东封；胡马成群，还窥北塞。已迫鲸吞之境，忍为鱼烂之民。苟惕厉而有资，何妨法下；果观摩以化俗，愿与同群。是故志沼吴宫，式道旁之蛙怒；心存晋室，舞前半之鸡声。从来激越之情，多半感兴于物。粤有黄头小鸟者，紧毛突眼，顾盼生姿，啸侣呼群，樊篱共固。虽仅一拳之大，而具万夫之雄。倘来异族侵凌，不惜空群抵拒。当其振族高翔，众非鸟合，乘风竞越，气壮鹏搏。恃爪喙为戈矛，被羽衣为甲胄。纵使断胸绝脰，不胜无归；几曾铩羽垂头，曳兵而走。同人等痛鹑首之归秦，同仇共赋；盼龟阴之返鲁，我武维扬。趁兹婪尾春浓，恰喜苍头力健，定期竞赛；看谁家壮翮凌空，触目兴怀。冀或有懦夫克立，嗟！嗟！恨海难填，大风已起。点龙睛于画壁，终见升天；市骏骨于金石，卒收失地。会心别有，丧志何曾；傥表同情，惟希赴约。”联系此文刊登时间，可以说早已超出养宠物或游戏娱乐的范畴，实在是一篇不可多得的鼓舞人们斗志的抗日檄文。
1931年夏，穆藕初辞去南京国民政府实业部常务次长之职，回到上海，除继续担任华商纱布交易所理事长外，主要从事社会公益事业和抗日救亡运动。他自“一·二八”事变以来在报刊上发表了一系列论著，如《挽救国难之我见》﹑《最后之胜利属谁》﹑《如何使暴日屈服》﹑《和与战》﹑《中日经济提携之商榷》，等等，还翻译出版了《军火商人》一书。唤起民众抗日救国的热情，揭露日本帝国主义经济侵略﹑军事侵略的罪行，始终是穆藕初这些著译的主题。即使一些纵论中国经济或世界经济的经济论文，也离不开二次大战前夜帝国主义集团之间的矛盾冲突等现状，切中时弊，令人深思。上述“适存社”的骈体文小启，与这些抗日文章精神是一脉相通的。
黄头竞赛定于1937年4月25日在上海南市半淞园举行。前一日，“适存社”邀请各乡镇鸟友100余人于浦东同乡会聚餐。第二天清早，半淞园内一片热闹景象，携鸟参加“斗花会”的爱鸟族不下数千人，登记处记录下的黄头有3000多头。园内临时搭起了竞赛台，可谓鸟语喧哗，人气旺盛。“斗花会”开始，主持人宣布竞赛规则和奖励办法。
据当时在现场采访的《大公报》记者陆诒后来回忆，比赛前穆藕初发表了简短的演说：“斗黄头，是我们家乡的一种民间娱乐，现在我们重新来提倡这种古旧的娱乐，乃是希望大家在此国难日深的时候，应当摒弃赌博﹑烟酒﹑跳舞等不良嗜好，学习黄头鸟的合群﹑团结和战斗精神，以共赴国难。这次比赛，胜的负的，都可以获得奖品，没有赌博的意味在内。只是希望你们看一看这种鸟类，当两者交锋的时候，拼命战斗，绝不中途妥协，更不会见了对方气势稍壮，而就退缩不前，喊‘不抵抗’。看了鸟，还应该再来反省反省自己。”穆伯华在场照料，目睹了“斗花”全过程。他说：竞赛分几只台进行，鸟主人持鸟笼相对立于台的两侧，两笼靠拢，打开笼子门，两鸟相遇即开始搏斗。评判员在旁裁决，全场秩序良好。据说过去斗鸟场上常常会发生主人间的争吵甚至斗殴，而这一场规模如此之大的“斗花会”却始终无混乱现象。只有比赛者和观众的热烈掌声和叫好声，伴随着阵阵鸟鸣声此起彼伏，在滔滔不绝的黄浦江边回响……
据事后《晶报》所刊《半淞园黄头竞赛记》一文记比赛场面说：“有一斗即败者，有虽至羽毛纷落，翼折睛破，而不肯自己者。鸟主人每见其奋不顾身，必至两败俱伤者，则当战酣之际，不得不拆开，以各保全其势力。”“凡战而胜者，奖以插花一枝，但凡于斗时以和平解决者，亦各得赠插花一枝。”所谓插花，都是纸花而已。奖品由“适存社”六七位成员捐赠。这次竞赛所费三四千元经费也都是大家凑起来的，而穆藕初一人便承担了一半以上。从参赛者来说，大部分来自上海附近江浙一带各乡镇，也有远道来自汉口的，自贴旅费﹑栈房钿，除兴趣外，只能说被穆藕初“适存社”的宗旨所感动，显然并非为价值仅一元的插花奖品而来。“适存社”为大伙儿提供了一个发扬民气﹑激励斗志的场所。